20230413-东兴证券-中汽股份-301215.SZ-2022H2营收增速提升_Q4毛利率提升至70_+_7页_735kb

中汽股份（301215）在其最新证券研究报告中表现强劲。2022年实现营收325亿元，同比增长904%，扣非归母净利润116亿元，同比增长2337%。下半年营收增速提升，第四季度毛利率达71.6%。公司是国内第三方汽车试验场运营商，主要业务为汽车场地试验技术服务，占营收91.6%，毛利率74.6%，特点是高固定成本属性，带来业绩弹性。2023年随着疫情影响消退和智能电动化加速，预计营收和利润将加速增长，维持“推荐”评级。预测2023-2025年净利润分别为171亿元、218亿元、280亿元，对应PE为44倍、34倍、27倍。风险包括业务推广不及预期、智能网联汽车标准构建延迟等。