20210425-南华期货-有色金属（铜）周报_向上突破_等待回撤_26页_1mb

向上突破，等待回撤——有色金属（铜）周报总结

核心内容

本报告分析了2021年4月铜市场的宏观环境、供给、需求、库存及期货盘面表现，整体判断为铜价在宏观利好和供需关系支撑下继续上涨，但建议投资者等待回撤后再进行操作。

主要观点

• 宏观环境向好：国内和海外宏观形势均呈现积极态势，中国持续推进碳达峰、碳中和政策，海外如欧洲央行维持利率不变、美国提高资本利得税税率等政策均对市场产生影响。
• 供给端稳定：全球铜供应在2020年前两个月出现过剩，智利矿业项目审批积极，国内再生铜原料进口环比翻倍，同比增长近90%，显示供给端较为稳定。
• 需求端强劲：国家电网投资完成率创三年新高，电网投资和新能源相关需求增长显著，同时汽车和空调产量及销量均实现大幅增长，预示下游需求强劲。
• 库存变化：上海期货交易所铜库存基本稳定，LME和COMEX库存小幅下降，但保税区库存增加，整体库存水平未出现明显压力。

关键信息

期货盘面回顾

• 伦铜：最新价为9551.50美元/吨，周涨幅4.02%，持仓减少1056手，周成交523000手。
• 沪铜：最新价为69440元/吨，周涨幅1.31%，持仓增加9545手，周成交1426867手。
• 国际铜：最新价为61080元/吨，周涨幅2.85%，持仓减少2092手，周成交84795手。
• COMEX铜：最新价为4.3325美元/盎司，周涨幅4.03%，持仓减少35572手，周成交368000手。

现货市场回顾

• LME现货：价格为9571.85美元/吨，周涨幅4.35%，基差为20.35美元/吨。
• 上海有色：价格为69120元/吨，周涨幅30元，基差为-110元/吨。
• 长江有色：价格为69190元/吨，周涨幅610元，基差为-40元/吨。
• 上海物贸：价格为69050元/吨，周涨幅585元，基差为-180元/吨。

期限结构

• Cu2106-Cu2107：价差为-160元，周变化-80元。
• Cu2106-Cu2108：价差为-220元，周变化-80元。
• Cu2106-Cu2109：价差为-320元，周变化-170元。
• Cu2106-Cu2110：价差为-350元，周变化-150元。

库存数据

• SHFE库存：最新为202437吨，周变化-27吨。
• LME库存：最新为155750吨，周变化-9625吨。
• COMEX库存：最新为60774吨，周变化-1710吨。
• 保税区库存：最新为38.97万吨，周变化+0.62万吨。

供给与需求

• 铜精矿进口：2021年1-2月进口量为379.03万吨，同比增速0.88%。
• 未锻造铜和铜材进口：2021年1-2月进口量为88.40万吨，同比增速4.70%。
• 精铜进口：2021年1-2月进口量为55.80万吨，同比增速-7.01%。
• 电网投资：2020年电网实际投资完成率为100.1%，为过去三年首次。
• 房地产开发投资：2021年1-2月完成额为27575.82亿元，同比增速25.60%。
• 家用空调产量与销量：2021年1-2月产量2299.10万台，销量2281.90万台，同比增速分别为69.95%和47.39%。
• 汽车产量与销量：2021年1-2月产量635.20万辆，销量648.40万辆，同比增速分别为81.70%和75.60%。

投资策略

• 建议投资者采取“向上突破，等待回撤”的策略。
• 中期仍看好铜价走势，但需关注市场波动，等待回调机会再介入。

免责声明

本报告内容基于公开资料，信息准确性及完整性无法保证。报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。未经授权，不得复制、传播或用于商业用途。