20241010-东方金诚-2024年9月地方债发行情况分析_新增专项债发行继续大幅放量_13页_1mb

2024年9月地方债发行情况总结

核心观点

2024年9月，地方债发行量与净融资额环比、同比均有显著增长，新增专项债发行继续大幅放量，而再融资债发行量环比下降。发行利率全线下行，期限结构趋于拉长，基建和民生领域仍是资金投放重点。

一、总体发行情况

1. 发行规模

   • 9月地方债共发行12843亿元，同比大幅增长5142亿元，环比增加847亿元；净融资额达11056亿元。
   • 新增专项债发行量达10279亿元（同比增加6710亿元，环比增加2314亿元），成为主要推动力；再融资债环比减少1095亿元。

2. 发行期限

   • 9月地方债加权平均发行期限为15.05年，较8月显著拉长；新增专项债平均期限环比缩短，但专项债投放占比提升。

二、发行利率与利差

1. 发行利率

   • 各期限地方债发行利率全线下行，加权平均利率环比下行941bps至2.15%，中短端下行幅度更大。

2. 发行利差

   • 利差整体收窄，部分高利省份受国债收益率上升影响显著；较优势省份包括山西和新疆，劣势省包括天津、深圳。

三、资金用途

1. 重点领域

   • 基建和民生支出仍是主体，9月投向“市政和产业园区基础设施”、“交通基础设施”和“民生服务”合计占比45.75%，环比微增。
   • 棚户区改造、农林水利、冷链物流等专项债用途占比上升，生态环保和基础设施更新则有所放缓。

2. 特殊专项债

   • 9月有16省市发行未披露“一案两书”的特殊专项债，规模达3011亿元，主要用于政府投资项目与项目建设。

四、区域分析

1. 当月发行

   • 发行规模排名前三：江苏（1563亿元）、江西（908亿元）、广东（874亿元），合计占当月发行总量32.7%。

2. 1-9月累计

   • 广东、山东、江苏仍为主要发行地，合计超80%累计发行量，反映出区域财政发力上的区域性集中。

五、总结

2024年9月专项债专项再融资明显发力，地方债整体以基建和民生为支点，推动经济补短板和关键领域投资。发行期限拉长与利率下行，反映出资金成本降低与财政灵活性增强。