20181130-国金证券-A股市场因子跟踪及多因子组合周报_9页_1mb

报告摘要

多因子组合表现：
2018年第48周多因子组合绝对收益率为-0.16%，相对沪深300的超额收益率为-1.09%。周内日胜率为40%，五个交易日超额收益率分别为-0.87%、0.66%、-0.12%、-0.80%、0.07%。
2018年11月多因子组合绝对收益率为3.24%，相对沪深300超额收益率为3.38%。在2018年的前11个月中，有4个月跑输沪深300，组合月度最大回撤为-12.21%，同期沪深300为-10.97%。
自2018年成立以来，多因子组合绝对收益率为4.31%，相对沪深300超额收益率为18.37%。组合年化波动率为24%，沪深300为21.27%。组合最大回撤为-16.15%，沪深300为-22.65%。
自2018年组合实际运行以来，相对沪深300日胜率为60.19%，周度胜率为58.14%，完整月度胜率为63.64%。

市场整体表现：
2018年第48周，A股市场整体上涨，各指数差异较大。上证综指收益率为0.34%，深证综指为0.19%，上证50为1.20%，沪深300为0.93%，中证500为0.04%。
申万一级行业指数涨跌互现，农林牧渔、电气设备、食品饮料涨幅较大，而钢铁、家用电器、商业贸易跌幅较大。
有9个行业相对沪深300指数超额收益率为正，其他19个行业表现落后。
纯因子组合表现：
全市场纯因子组合过去一周收益分别为：规模因子0.19%，估值因子-0.09%，盈利因子0.04%，质量因子0.07%，量化因子-0.61%，技术因子0.75%，成长因子-0.13%。
沪深300纯因子组合过去一周收益分别为：规模因子0.08%，估值因子-0.26%，盈利因子-0.19%，质量因子-0.06%，量化因子-0.17%，技术因子0.09%，成长因子0.00%。
中证500纯因子组合过去一周收益分别为：规模因子-0.13%，估值因子0.13%，盈利因子-0.04%，质量因子0.15%，量化因子-0.18%，技术因子2.06%，成长因子0.66%。
从2018年以来各纯因子组合的年化波动率来看，技术因子和量化因子波动较大，盈利因子和估值因子波动较小。近期技术因子表现最为突出，量化因子表现较差。
因子风险分析：
2018年以来，规模、技术和量化类因子年化波动率较大，表明基于这些因子的选股策略面临较大风险。

多因子组合构成：
2018年12月多因子组合股票名单包括浦发银行、中国人寿、农业银行、工商银行、青岛海尔、海螺水泥、浙商证券、民生银行、上海银行、东方证券、中国石化、中信证券、中国平安、招商银行、兴业银行、中国联通、华泰证券、三六零、上汽集团、华夏幸福、中国太保、贵州茅台、恒瑞医药、三安光电、中国建筑、洛阳钼业、新华保险、中国铁建、伊利股份、北方稀土、中国中车、交通银行、宝钢股份、中国重工、南方航空、中国银河、中国中铁、保利地产、中国神华、光大银行、招商证券、中国交建、北京银行、绿地控股、国泰君安、万华化学、中国石油等。
最新股票组合共计47只股票，与上期相比，保留1只，新增49只。
组合筛选机制：
多因子组合筛选基于全市场发行超过6个月的正常交易股票，综合月度收益率、个股及行业估值指标进行初选，结合基本面指标（如ROA）和经营性指标进一步筛选，最终根据市场和行业情况及股票风格与风险暴露，每月初确定30-80只股票组成组合。

分析师信息：
于鹏，分析师SAC执业编号：S1130514100003
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