食品饮料行业“无糖”饮料系列报告（一）：无糖饮料的兴起-20210618-东兴证券-19页_942kb

食品饮料：“无糖”系列报告（一）：无糖饮料的兴起总结

核心内容

无糖饮料正在成为食品饮料行业的重要增长点。随着我国软饮料行业增速放缓，商家开始寻求无糖饮料作为突破口。当前，我国无糖饮料市场规模较小，但增长迅速，预计未来几年仍将持续增长。报告指出，无糖饮料主要集中在茶饮和碳酸饮料领域，但其在其他饮料品类中也具备良好的渗透潜力。

主要观点

• 行业增速放缓：我国软饮料行业整体增速较低，2014-2019年复合增长率为4.83%，预计2019-2024年复合增长率进一步降至4.54%。
• 无糖饮料增长潜力大：2019年我国无糖饮料市场规模为98.7亿元，占软饮料总销售额的1.25%，2014-2019年CAGR高达42.84%，预计未来仍能保持两位数增长。
• 无糖茶饮料增长迅速：无糖茶饮料在2014-2019年CAGR为32.6%，预计2019-2024年仍能保持20%以上增速，2024年无糖茶饮料市场规模有望达到115亿元。
• 无糖碳酸饮料市场潜力巨大：我国无糖碳酸饮料市场仍处于初期阶段，2019年占比仅3.4%，而欧美国家占比普遍在30%以上，存在十倍增长空间。
• 国际巨头积极布局：可口可乐无糖/低糖产品占其总收入比重28.2%，2019年收入达607亿元，成为无糖饮料的主要推动者。
• 新兴品牌引领市场：元气森林以无糖气泡水和无糖茶饮为主，2018年推出后迅速走红，2020年销售额近29亿元，其中无糖气泡水贡献70%的销售额。

关键信息

市场规模与增速

• 2019年无糖饮料市场规模：98.7亿元，占软饮料总销售额的1.25%。
• 2014-2019年无糖饮料CAGR：42.84%，增速显著。
• 2019-2024年无糖饮料预测CAGR：4.54%，预计仍保持增长。
• 2019年无糖茶饮料市场规模：41亿元，占茶饮料总销售额的5.21%。
• 2019-2024年无糖茶饮料预测CAGR：22.9%，预计2024年达到115亿元。
• 2019年无糖碳酸饮料市场规模：54.6亿元，占碳酸饮料总销售额的3.4%。
• 2014-2019年无糖碳酸饮料CAGR：55.53%，增长迅速。

无糖饮料发展趋势

• 无糖茶饮：随着消费者对健康饮品的偏好增加，无糖茶饮逐渐受到市场欢迎，尤其在年轻群体中。
• 无糖碳酸饮料：元气森林等新兴品牌推动无糖碳酸饮料市场快速增长，未来有较大发展空间。
• 无糖饮料渗透其他品类：如功能性饮料、果汁饮料、蛋白饮料等，未来具备良好的增长潜力。

行业参与者情况

• 可口可乐：无糖/低糖产品占其收入比重28.2%，2019年收入达607亿元。
• 农夫山泉：无糖饮料占其收入比重约13%，其中东方树叶和茶π为主要产品。
• 元气森林：无糖饮料占其收入比重约70%，2020年双十一期间预售额占比达40%，成为无糖饮料领域的重要参与者。
• 统一与康师傅：无糖饮料业务占比较低，但正在逐步布局无糖产品线。

风险提示

• 行业政策变化：可能对无糖饮料市场产生重大影响。
• 原材料成本上升：可能影响企业利润。
• 产品安全性问题：需关注代糖等成分的安全性。

行业前景

无糖饮料行业正处于快速增长阶段，尤其在茶饮和碳酸饮料领域。随着消费者对健康饮食的关注增加，无糖饮料有望成为未来饮料行业的重要增长引擎。报告认为，无糖饮料的市场潜力巨大，未来几年仍将保持较高的增长速度，值得重点关注。