新能源汽车系列深度报告动力锂电池篇（2）：从1、2批目录看锂电池行业格局_17页_1mb

电力设备与新能源行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年1、2批新能源汽车推广目录中动力电池企业的市场格局与产品性能，重点探讨了磷酸铁锂和三元电池在新能源客车、乘用车及专用车领域的应用现状与发展趋势。报告认为，动力电池行业正处于行业洗牌阶段，龙头企业在磷酸铁锂电池市场已经形成明显优势，而在三元电池市场则竞争激烈，尚未形成绝对龙头。

主要观点

客车电池市场格局清晰

• 宁德时代（CATL）占据主导地位：在2017年1、2批目录中，宁德时代以97款客车车型领跑，占比高达48%，远超第二名中信国安盟固利（56款，占比28%）。
• 磷酸铁锂为主流：客车电池中，磷酸铁锂电池占比达70%，而三元电池则首次在客车目录中出现，表明政策逐步放宽。
• 市场集中度提升：2017年前10家客车电池供应商占比达99%，较2016年的75%显著提升，显示市场格局趋于集中。

乘用车与专用车电池市场群雄争霸

• 三元电池成为主流：乘用车和专用车电池中，三元电池占比分别达到82%和80%，显示出其在新能源汽车中的重要地位。
• 市场格局未定：比亚迪虽为乘用车电池供应最多的企业，但其仍以磷酸铁锂为主。三元电池企业如国轩高科、亿纬锂能、智慧能源等在目录中表现接近，市场胜负未定。
• 高能量密度三元电池稀缺：达到乘用车最高档补贴标准（120Wh/kg）的车型仅11款，三元电池企业数量有限，且产能尚未完全释放。

高能量密度三元电池企业潜力突出

• 亿纬锂能、长信科技、国轩高科值得关注：这三家公司具备较高的三元电池能量密度，且在目录中表现良好，有望在未来竞争中占据优势。
• 亿纬锂能：采用622三元技术路径，产品性能领先，2017年预计形成9GWh产能。
• 长信科技：拟收购比克电池75%股权，比克电池三元电池能量密度达120Wh/kg以上。
• 国轩高科：虽未达到乘用车最高档补贴标准，但磷酸铁锂电池能量密度可达160Wh/kg，三元电池产能正在扩张。

关键信息

行业趋势

• 政策推动：四部委发布的《促进汽车动力电池产业发展行动方案》设定了2020年动力电池单体能量密度超过300Wh/kg、系统能量密度达到260Wh/kg的目标。
• 补贴政策影响：客车最高档补贴为1.2倍，乘用车为1.1倍，政策导向影响电池企业选择与市场布局。
• 产能扩张：行业整体产能趋于过剩，企业需加快产能扩张以提升市场份额。

市场格局

企业表现

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期：可能影响动力电池需求，导致产能过剩。
• 政策调整风险：国家补贴政策和行业规范标准的变化可能对行业造成较大影响。
• 安全风险：动力电池的安全隐患可能影响下游市场接受度和需求。

结论

• 磷酸铁锂电池市场格局基本定型，宁德时代等龙头企业优势明显。
• 三元电池市场格局尚未明朗，未来竞争激烈，企业需加快产品性能提升和产能扩张。
• 亿纬锂能、长信科技、国轩高科在高能量密度三元电池领域表现突出，值得关注。

附录：相关研究

1. 《亿纬锂能(300014,买入)：锂电池老牌劲旅开启崭新篇章》2017.03
2. 《新能源II/电力设备与新能源：四部委印发动力电池产业发展方案》2017.03
3. 《汇川技术(300124，增持)：工业自动化和新能源汽车双翼腾飞》2017.02

评级说明

• 行业评级：电力设备与新能源行业为“增持”，新能源II为“增持”。
• 公司评级：亿纬锂能为“买入”，其他公司根据市场表现进行相应评级。

联系信息

• 李轶奇：执业证书编号 S0570516080002，电话 021-28972087，邮箱 liyiqi@htsc.com
• 何昕：执业证书编号 S0570515050001，电话 010-56793937，邮箱 hexin6573@htsc.com
• 丁宁：电话 010-56793941，邮箱 dingning2@htsc.com