20240328-德邦证券-金力永磁-300748.SZ-23年稀土价格下降导致业绩承压_未来随公司规划产能放量有望迎来新一轮业绩成长周期_4页_683kb

金力永磁公司点评总结

• 业绩短期承压
  公司2023年营业收入同比下降66.6%，归母净利润下降1978%，主要受稀土价格大幅下跌影响。单吨金属镨钕价格较2022年下降约35%，成本与售价的短期差异导致毛利率下降。

• 产品结构优化与销量增长
  2023年高性能稀土永磁材料产量及销量均有显著增长，其中晶界渗透技术产品产量同比提升327%，新能源汽车领域收入同比增长143.3%。公司产品布局覆盖新能源汽车、节能空调、风电等多个领域，持续拓展3C、轨道交通等新兴业务。

• 未来产能扩张与市场前景
  预计2025年钕铁硼毛坯产能达4万吨，并在墨西哥扩建磁组件生产线，把握高性能稀土永磁材料的市场增长机会。所在行业全球需求复合增长率保持高速增长（2023-2028年复合年增长率172%）。

• 盈利预测与估值
  分析师预计2024-2026年公司营收和净利润将快速增长，PE维持在较低水平，维持“买入”评级。当前市值约188亿元，每股收益为0.42元。

• 风险提示
  主要风险包括行业竞争加剧、产能建设推迟及技术创新不及预期。虽短期业绩承压，但长期扩产计划有望推动业绩回升，未来增长前景明确。