20230313-兴证期货-PTA_MEG周度报告_宏观忧虑_成本回落_聚酯原料承压_11页_650kb

兴证期货聚酯原料市场分析总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，分析了2023年3月13日聚酯原料PTA与MEG的市场走势及未来展望。报告重点围绕成本、加工差、供需面及库存变化展开，为投资者提供策略建议与风险提示。

主要观点

1. 市场走势回顾

• PTA主力合约：高位震荡，周度上涨0.49%。
• MEG主力合约：偏弱运行，周度下跌5.56%。

2. 基本面分析

• PTA：

  • 装置负荷下滑至71.5%，但加工费有所回升。
  • 聚酯负荷小幅提升至88.3%，供需格局有所改善。
  • 社会库存小幅下降至277万吨，累库压力放缓。
  • 基差偏强运行，对PTA现货有一定支撑。

• MEG：

  • 装置负荷小幅上升至59.83%，煤制装置负荷维持在60%左右。
  • 港口库存下降3.83万吨至101万吨，市场情绪有所企稳。
  • 石脑油制乙二醇仍亏损明显，估值偏低。
  • 基差相对平稳，市场整体偏弱。

3. 成本及加工差分析

• 原油：区间震荡，受沙特提价及美国钻井平台下降支撑，但美联储鹰派言论和硅谷银行事件导致油价回落。
• PX：震荡运行，受原油上涨带动，国内新增产能进展缓慢，但需求端PTA装置检修推迟，支撑PX价格。
• PTA加工差：有所修复，装置检修预期减弱，负荷下滑带动加工差回升。
• MEG利润：煤制乙二醇利润承压，煤价回落进一步压制乙二醇利润。

4. 需求端表现

• 聚酯负荷延续小幅提升至88.3%，但增速放缓。
• 长丝企业库存下降，短纤企业库存上升，整体聚酯库存压力仍存。
• 江浙织机开工率维持高位，达76%，但终端新订单增长乏力。

关键信息

1. 供应端动态

• PTA：装置负荷下滑，部分装置停车，但加工差修复，检修预期减弱，后期负荷可能回升。
• MEG：装置负荷稳定，煤制装置维持60%左右，供应端波动较小。

2. 库存变化

• PTA：社会库存下降，累库压力减缓。
• MEG：港口库存小幅回落，市场情绪有所改善。

3. 需求端趋势

• 聚酯负荷持续回升，但终端需求疲软，库存压力仍存。
• 江浙织机开工率维持高位，但新订单增长不明显。

4. 市场策略建议

• 单边震荡：建议投资者关注震荡行情，把握短期波动机会。

风险提示

• 原油价格波动：若原油出现超预期波动，将对PTA和MEG产生显著影响。
• 宏观情绪变化：海外悲观宏观情绪可能对市场情绪造成冲击。
• 政策与突发事件：如OPEC减产、美国库存变化等，可能影响供需格局。

联系信息

• 联系人：王其强
• 电话：0591-38117680
• 邮箱：wangqq@xzfutures.com

报告发布信息

• 分析师：林玲、王其强
• 从业资格编号：F3067533、F03087180
• 投资咨询编号：Z0014903、Z0016577
• 发布日期：2023年3月13日

附图说明（部分）

• 图表1-2：PTA及MEG主力合约与现货走势
• 图表3：原油及PX价格走势
• 图表4-5：PTA加工差（现货与盘面）
• 图表6：煤制乙二醇毛利
• 图表7-8：PTA与MEG装置负荷
• 图表9-13：聚酯负荷、库存、现金流及分类产销
• 图表14-15：江浙织机开工率及华东坯布库存天数

分析师承诺与免责声明

• 分析师以独立、客观的态度出具报告，不受到任何第三方影响。
• 报告所采用数据来自公开资料，分析逻辑基于职业理解。
• 报告仅作为参考，不构成投资建议，客户应自行判断是否适合自身情况。
• 兴证期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。