20180813-中原证券-融资融券周报_指数反弹_两融资金无心恋战_10页_1mb

证券研究报告总结：金工定期 - 指数反弹，两融资金无心恋战

核心内容

本周的证券研究报告分析了当前市场行情与融资融券数据的关系，指出市场虽有反弹迹象，但整体仍处于弱势震荡状态。报告基于量化模型，筛选出具有融资融券拐点特征的个股，为投资者提供中长期配置参考。

主要观点

• 市场整体表现：Wind全A指数上周上涨2.28%，但市场反弹过程反复，缺乏明确主线。
• 两融资金动向：两融余额为8733.63亿元，流出100.57亿元，持续位于9000亿元下方，资金无明显跟风迹象。
• 市场情绪：投资者对任何逻辑线都存在顾虑，经济环境的“内忧外患”导致市场波动频繁。
• 投资建议：当前市场为弱势震荡，估值不贵，应重视中长期配置价值，轻视短期博弈。
• 行业配置：建议逢低布局TMT（科技、媒体、通信）和机械装备等行业中具有核心竞争力的个股。

关键信息

1. 两融数据点评

• 两融余额走势：两融余额持续流出，市场资金情绪偏谨慎。
• 行业融资变化：
  • 融资净买入额为正的行业有6个，排名为：钢铁、休闲服务、采掘、建筑装饰、农林牧渔、公用事业。
  • 融资净卖出额为负的行业有5个，排名为：医药生物、房地产、非银金融、化工、计算机。
• 个股融资变化：
  • 融资净买入额前五：海康威视（2.22亿元）、安信信托（1.09亿元）、恒逸石化（1.06亿元）、海螺水泥（1.03亿元）、韶钢松山（0.84亿元）。
  • 融资净卖出额前五：国新健康（-3.50亿元）、中国平安（-3.30亿元）、万华化学（-2.84亿元）、伊利股份（-2.73亿元）、凯乐科技（-2.47亿元）。

2. 量化选股策略

• 模型基本思路：筛选融资融券余额出现拐点且后续温和上涨的个股，基于7日均线拐点、成交量温和放大、周涨幅为正等条件。
• 适用市场：适用于震荡市，不适用于大牛市或剧烈下跌市场。
• 回测效果：
  • 年化收益率：11.86%
  • 超额收益：3.16%
  • 夏普比率：1.3
  • 最大回撤：16.82%
  • 胜率：46.43%
  • 盈亏比：1.30
• 本期选股：
  • 皖维高新（SH600063）
  • 大湖股份（SH600257）
  • 宁波港（SH601018）
  • 新奥股份（SH600803）
  • 晋亿实业（SH601002）
  • 华泰证券（SH601688）

3. 策略表现

• 上期表现：上周组合空仓，跑输基准HS300指数2.71%。
• 历史表现：自2017年10月30日运行以来，组合净值为0.906，持续小幅跑赢基准。

风险提示

• 市场系统性风险：当前市场存在系统性风险，需警惕指数趋势性下跌。
• 模型局限性：本策略基于历史数据构建，不保证未来表现。
• 投资风险：报告仅作为参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险。

总结

当前市场虽有反弹迹象，但整体仍处于弱势震荡状态，缺乏明确主线。融资融券资金未明显参与反弹，显示市场情绪谨慎。建议投资者关注中长期配置价值，尤其是TMT和机械装备等行业中具备核心竞争力的个股。量化模型筛选出的股票池提供了在相对低点反弹的参考，但需注意模型回撤较大，不适合极端市场环境。投资决策应基于自身风险承受能力，谨慎评估。