20220428-安信证券-新产业-300832.SZ-Q1业绩超预期_全球装机量快速提升_客户结构持续优化_5页_916kb

新产业2022年第一季度业绩总结

核心内容

新产业（300832.SZ）在2022年第一季度发布了其年度及季度业绩报告，整体表现超预期，显示公司在全球市场和国内市场均实现了显著增长。公司专注于医疗器械领域，特别是发光免疫分析仪和新冠检测产品，其业务结构持续优化，海外市场成为新的增长点。

主要观点

业绩表现

• 2021年整体业绩：公司实现总装机量4557台，营收25.45亿元，同比增长15.97%（扣除新冠检测产品后增长32.22%）；归母净利润9.7亿元，同比增长3.68%；扣非归母净利润8.8亿元，同比增长3.1%。
• 2022Q1业绩：实现营收7.4亿元，同比增长39.5%；归母净利润3.1亿元，同比增长83.5%；扣非归母净利润2.86亿元，同比增长98.2%。
• 2021Q4业绩：营收6.5亿元，同比增长4.3%；归母净利润3.1亿元，同比增长27.9%；扣非归母净利润2.8亿元，同比增长31.4%。

市场表现

• 国内市场：2021年实现收入14.3亿元，同比增长26.4%；X8系列装机量达601台，同比增长47.67%，占总装机量的36%。截至2021年末，公司已覆盖国内超7700家医疗终端，其中三级医院客户达1209家，三甲医院覆盖率达52.41%。
• 海外市场：2021年海外总收入4.68亿元，同比下降18%，但剔除新冠检测部分后，海外收入增长60.1%。2021年海外销售发光免疫分析仪2884台，同比增长54.39%，销售网络覆盖147个国家，其中装机量过100台的国家有25个。2022Q1海外销售发光仪器1283台，保持快速增长，全年目标海外市场装机量达3500台。预计未来三年海外市场收入增速将超过30%。

研发与产品拓展

• 公司高度重视研发投入，2021年研发费用达2.15亿元，占营收的8.45%。
• 新产品推广成效显著，2021年推出X8系列，并新增全自动核酸提取纯化仪和核酸提取试剂盒产品，已在部分海外市场销售。
• 2021年下半年完成胶体金平台建设，自研新冠抗原检测试剂于9月取得CE认证，实现海外部分地区的出口销售。

关键信息

投资建议

• 投资评级：买入-A，预计2022-2024年收入增速分别为33.0%、31.7%、30.5%，净利润增速分别为38.5%、31.1%、30.0%。
• 6个月目标价：42.86元，对应2022年25倍市盈率。

财务数据

• 2021年主要财务指标：
  • 毛利率：71.2%，同比减少6个百分点；
  • 净利率：38.3%，同比减少4.5个百分点；
  • ROE：17.4%；
  • ROIC：86.9%。
• 2022年预测财务指标：
  • 毛利率：73.5%；
  • 净利率：39.8%；
  • ROE：20.7%；
  • ROIC：77.2%。
• 财务结构：
  • 总资产增长迅速，2022年预计达7129.7亿元；
  • 股东权益持续增长，2024年预计达11.67元/股；
  • 流动比率和速动比率均保持较高水平，显示较强的短期偿债能力。

股价表现

• 2022年4月26日股价：37.40元；
• 6个月价格区间：31.91/138.13元；
• 股价变动：
  • 1个月涨幅：10.29%；
  • 3个月涨幅：-10.27%；
  • 12个月涨幅：-43.28%。

风险提示

• 疫情不确定性：新冠检测产品需求可能受到疫情变化影响；
• 订单不确定性：未来订单的稳定性可能影响公司业绩表现。

投资评级体系

• 买入-A：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数波动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
• B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

其他信息

• 公司公告与相关报告：分析师马帅曾发布多份相关报告，对新产业的业绩和市场表现进行了详细分析。
• 财务报表预测：公司未来三年的营收和净利润均呈现稳定增长趋势，且市盈率和市净率持续下降，显示估值逐步合理化。
• 销售联系人：公司设有多个区域销售团队，涵盖上海、北京、深圳、广州，便于客户沟通与支持。