20181220-国元国际控股-2019年通信行业策略_5G赋能_拥抱新生态_39页_2mb

5G赋能，拥抱新生态—2019年通信行业策略总结

核心内容

2019年，5G技术正成为全球通信行业发展的核心驱动力。中国在5G商用部署、技术研发、标准制定及产业链建设方面均处于领先地位。5G不仅代表了新一代通信技术的突破，更是推动新一轮生产力革命和数字经济发展的关键引擎。

主要观点

1. 5G商用部署全球竞争激烈

• 5G商用部署是一场全球范围内的技术竞赛。
• 韩国成为全球首个推出5G商用服务的国家，中国三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）均计划在2020年推出5G服务。
• 美国、日本、澳大利亚等国家也制定了各自的5G部署计划。

2. 中国是5G标准制定的重要贡献者

• 中国在5G标准制定中发挥了重要作用，尤其是在eMBB（增强移动宽带）场景中，华为主导的Polar码成为控制信道短码编码方案。
• 中国在5G技术研发试验中已完成第三阶段测试，技术储备充足。

3. 中美5G竞赛加剧

• 美国通过一系列政策和行动，试图遏制中国在5G领域的全球扩张，包括对华为和中兴的限制措施。
• 中国在5G部署上保持坚定步伐，未受外部因素干扰。

4. 5G是未来中国经济增长的重要支撑

• 2017年中国数字经济规模达27.2万亿元，占GDP比重为32.9%，增速远超GDP整体增速。
• 5G预计将在2030年为中国经济带来6.3万亿元总产出、2.9万亿元经济增加值和800万个新增就业机会。

5. 5G推动消费互联网增长

• 4G用户渗透率接近饱和，5G将作为新的增长引擎。
• 5G将推动智能手机换机潮，带动终端设备市场增长。

6. 5G将催生新的应用生态

• 5G将推动物联网、车联网、云VR、云办公、智慧城市、智能家居、超高清视频等应用场景的发展。
• 5G的高带宽、低时延特性将促进AR/VR、大数据、人工智能、云计算、边缘计算等技术的融合与应用。

关键信息

5G技术特性

• 5G使用高频段，传输距离短，覆盖能力弱，因此需要更高的基站密度。
• 5G网络在频谱、空口和网络架构上进行了跨代升级，支持更多复杂应用场景。

5G投资路径

• 规划期：主要涉及网络设计和频谱分配，5G频谱已确定，运营商将加快外场组网测试。
• 建设期：5G基站建设将带动设备商（如中兴通讯、京信通信、俊知集团）和天线、射频器件、光模块等产业链环节的需求增长。
• 维护期：5G网络优化与维护将成为重要环节。
• 应用期：5G将推动云服务、物联网、车联网、AR/VR等新兴应用的发展。

5G投资节奏

• 设备侧：随着5G基站数量增加，基站主设备、传输设备需求将大幅增长。
• 终端侧：5G智能手机换机潮将推动终端市场增长。
• 应用侧：5G将带来广泛的应用场景，推动细分行业成长。

重点推荐标的

中兴通讯 (0763.HK)

• 全球四大移动通信设备商之一，拥有无线、网络、手机终端和数据产品四大业务。
• 5G技术具备先发优势，受益于5G基站建设。
• 投资逻辑：5G基站数量增加将带动其主设备和传输设备需求。
• 关键指标：2019年预计营业总收入为102,963.4百万，归母净利润预计为4,283.0百万，EPS为1.0，PE为13.2。

中国移动 (0941.HK)

• 中国最大的移动通信服务供应商，拥有全球最大规模的移动用户和通信网络。
• 5G频谱资源丰富，有助于缓解资本投入压力。
• 投资逻辑：将受益于5G网络优化服务及应用侧的互联网信息提供。
• 关键指标：2019年预计营业总收入为781,096.4百万，归母净利润预计为118,612.7百万，EPS为5.8，PE为11.5。

京信通信 (2342.HK)

• 专注于提供通信基础设施解决方案，包括天线、基站子系统等。
• 作为天线市占率全球第二的龙头，将受益于5G基站天线需求增长。
• 同时是国内小基站商用落地最多的厂商。
• 关键指标：2019年预计营业总收入为5,877.7百万，归母净利润预计为111.8百万，EPS为0.1，PE为27.5。

比亚迪电子 (0285.HK)

• 全球领先的电子产品制造服务商，产品涵盖消费电子、汽车电子、工业电子等领域。
• 5G时代将推动智能手机换机潮，公司受益于3D玻璃、陶瓷后盖等新型设计趋势。
• 正在积极布局物联网、智能家居及车用智能产品。
• 关键指标：2019年预计营业总收入为45,002.0百万，归母净利润预计为2,948.0百万，EPS为1.3，PE为7.2。

总结

5G技术的快速推进不仅推动了通信行业的整体升级，还为数字经济、消费互联网、物联网等新兴领域创造了广阔的发展空间。中国在5G标准制定、技术研发和商用部署上均处于领先地位，且政策支持力度大。随着5G基站建设的加快，设备、终端及应用侧的市场都将迎来快速增长，相关企业将受益于这一趋势。