20240128-东吴证券-国内宏观经济周报_除了气温_还_降温_了什么__19页_830kb

本周东吴证券宏观周报（2024年1月28日）分析了国内宏观经济高频数据，主题聚焦于气温影响下的经济指标及其异动。

• 消费方面，汽车零售同比增速高企（1月15-21日增长155%），但观影市场热度低于2023年同期。
• 出行需求随寒潮降温，地铁客运量环比下降24%，城市拥堵指数升升19%，航空春运启动，国际航线受中新免签利好支撑。
• 地产市场政策驱动预期改善，新房成交跌幅收窄（二三线城市环比上升），二手房景气强劲，土地市场价跌量升。
• 工业生产信号混乱：建筑业指标回暖（如粗钢、水泥生产上升），但汽车和纺服生产放缓；例如高炉开工率上行，但煤炭吞吐量下降。
• 通胀温和上行，食品价格因猪肉和蔬菜上涨，工业品多数上涨（如螺纹钢、铁矿石），国际原油价格因中东局势持续上行3%。
• 流动性方面，资金面均衡，票据利率呈现V型走势（如DR007周均值下降1bp），央行净投放4100亿元，债市杠杆率小幅下降。
• 国务院活动强调春节民生优先，风险提示包括政策超预期支持、出口萎缩和海外经济体衰退风险。整体显示经济在季节性和政策调整中呈现结构分化。