20230329-华安证券-氢能系列报告（二）储运篇_储运千亿市场蓄势待发_氢压机及储氢瓶放量在即_33页_2mb

储运千亿市场蓄势待发，氢压机及储氢瓶放量在即

核心内容

氢能储运是氢能产业链中的关键环节，连接制氢与氢能应用，对整体氢能成本和推广具有决定性作用。随着全球氢能市场快速扩张，2030年全球氢气产量预计达到17998万吨，储运环节成本占比约30%-40%，未来将成为降本的关键。

主要观点

• 储运环节重要性：氢能储运是氢能行业发展不可或缺的一环，未来将成为降本重点。
• 储运技术趋势：高压气态储氢仍是当前主流，但低温液态、固态储氢技术未来有望逐步商业化。
• 压缩机发展：氢压机需求快速增长，2023-2025年中国压缩机市场规模将达38.5/48.5/65.4亿元，全球达143.8/178.1/229.2亿元。
• 储氢瓶迭代：储氢瓶将从I、II、III型向IV型发展，IV型瓶具备更高质量密度和更低的成本。
• 投资建议：建议关注氢压机企业开山股份、厚普股份，以及储氢瓶企业京城股份、亚普股份。
• 风险提示：政策支持力度、技术发展速度、下游应用需求可能不及预期。

储氢技术对比

压缩机发展趋势

• 市场占比：隔膜压缩机占据70%市场份额，液驱压缩机在大排量场景下具备增长潜力。
• 技术升级：未来压缩机将向高压、大排量、国产化方向发展，以满足氢能应用需求。
• 市场规模：2023-2025年中国压缩机市场规模将达38.5/48.5/65.4亿元，CAGR为30.3%；全球压缩机市场规模将达143.8/178.1/229.2亿元，CAGR为26.2%。

储氢瓶发展趋势

• 产品迭代：储氢瓶将从I、II、III型向IV型发展，IV型瓶具备更高的质量密度和更低的成本。
• 成本对比：35MPa III型瓶成本为3921美元，IV型瓶成本为2865美元，成本下降27%。
• 市场规模：2023-2025年中国储氢瓶市场规模将达112.3/136.1/170.7亿元，CAGR为23.3%；全球储氢瓶市场规模将达396.5/450.9/519.9亿元，CAGR为14.5%。

运输方式分析

• 长管拖车：目前我国氢气运输的主要方式，适用于短距离、小规模运输，成本相对较低，但受限于运输距离和载重。
• 液氢运输：适用于长距离、大规模运输，成本优势逐渐显现，未来渗透率有望提升。
• 管道运输：适合大规模、长距离运输，具有高效率、低成本的优势，但初期投资成本较高，未来将成为主流。

标的公司

开山股份

• 行业地位：国内螺杆空压机龙头企业，业务拓展至氢压机领域。
• 产品优势：氢压机已出口至多国，获得多个大型项目订单。
• 市场前景：受益于氢气压缩机需求增长，公司有望受益。

厚普股份

• 业务布局：天然气及氢气加注设备供应商，产品涵盖多种储氢方式。
• 研发进展：完成活塞式氢气压缩机1000小时测试，低压固态储氢设备处于试生产阶段。
• 市场前景：在氢能加注设备领域具备较强竞争力，未来有望受益于氢能储运需求增长。

京城股份

• 产品优势：生产铝内胆碳纤维全缠绕复合气瓶，已批量应用于燃料电池汽车。
• 市场前景：随着IV型瓶需求增加，公司有望受益于储氢瓶市场增长。

亚普股份

• 技术突破：成功研发70MPa IV型储氢瓶，获得主机厂批量订单。
• 产品优势：氢气减压阀通过国家认证，具备全球领先水平。
• 市场前景：在车用储氢系统领域具备竞争优势，未来市场增长潜力大。

风险提示

1. 政策支持力度不及预期；
2. 氢能储运技术发展不及预期；
3. 氢能下游应用不及预期。

投资建议

建议关注以下企业：

• 氢压机：开山股份、厚普股份；
• 储氢瓶：京城股份、亚普股份。

结论

氢能储运市场将迎来快速增长，压缩机与储氢瓶作为核心设备，将受益于行业扩张和技术迭代。未来随着技术进步与成本下降，储运环节将成为推动氢能广泛应用的关键因素。