20241217-天风证券-啤酒_饮料总结_量价利仍有压力_期待企稳改善_7页_981kb

食品饮料行业报告总结

行业评级

投资评级：强于大市，维持原评级。报告由分析师张潇倩和李本媛撰写，基于聚源数据等来源。

啤酒分析

啤酒行业在2024年第三季度面临量价压力，主要受需求和天气影响。产量从8月起触底企稳，但销量增速下滑，吨价轻微下降。利润方面，成本略有改善，但体育赛事推动费用投入增加，导致净利率下降。重点关注青岛啤酒和华润啤酒的表现，这些公司受低基数影响略好于行业。

饮料分析

饮料行业Q3收入增速改善，茶饮和能量饮料赛道景气度高，如东鹏收入同比增长40%多。李子园收入转正得益于渠道拓展，但百润同比下降，香飘飘降幅收窄主要因即饮增长抵消库存影响。成本控制效果显现，但市场竞争持续。

投资建议

在顺周期环境下，啤酒行业库存负担轻、竞争格局好，预期量价齐升。建议关注青岛啤酒；后续重点推荐百润、青啤和农夫。饮料领域需跟踪需求变化。

风险提示

潜在风险包括需求不及预期（经济下行影响消费）、区域市场竞争加剧（如华东、华南高端市场）、食品安全风险和原材料价格快速上涨对盈利能力的冲击。