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沪铜早报-2022年11月14日总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析了当日沪铜市场的基本面、技术面及市场预期，结合近期利多利空因素，为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，但整体仍偏空。
• 需求情况：制造业PMI指数为49.2%，较上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，显示制造业景气度减弱。
• 全球经济前景：全球经济不乐观，高铜价可能压制下游消费。

2. 技术面分析

• 基差：现货价格为68545，基差为1175，升水期货，偏多。
• 库存：11月11日铜库存减少2150吨至77875吨，上期所铜库存较上周增加17112吨至76176吨，整体偏多。
• 盘面走势：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，偏多。
• 主力持仓：主力净持仓多，空翻多，偏多。

3. 市场预期

• 短期策略：沪铜2212合约建议短期观望，持有cu2212c65000卖方期权。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存低：交易所显性库存维持低位，保税区库存也位于同期水平，低库存支撑铜价。
• 地缘政治扰动：俄乌局势持续发酵，带来市场不确定性。

利空因素

• 加工费企稳：铜精矿加工费有所企稳，产量恢复。
• 美联储缩表预期：高通胀可能加速美联储缩表计划。
• 下游消费压制：高铜价对下游消费形成压制。

逻辑与风险

市场逻辑

• 加息与经济衰退：加息政策与经济衰退的博弈成为当前市场的主要逻辑。

风险提示

• 自然灾害：自然灾害可能对供应造成影响，需警惕。

数据汇总

期现价差

• 国内外处于升水结构。
• 上海物贸升贴水情况如图所示。

交易所库存

• 交易所库存维持历史低位。

保税区库存

• 保税区库存维持低位。

加工费

• 加工费维持回升趋势。

CFTC持仓

• CFTC非商业净多单流出，显示市场投机情绪有所降温。

供需平衡

• 2021年出现短缺，2022年则呈现过剩状态。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料和研究分析，不保证其准确性和完整性。
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