20250224-国投期货-镍及不锈钢_过剩显性化_沪镍去库艰难_4页_1mb

镍及不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期镍及不锈钢市场的行情、宏观环境、供需状况及投资策略，指出当前市场呈现过剩显性化和沪镍去库艰难的特征，整体市场情绪偏弱，但部分因素对价格形成支撑。

主要观点

1. 期货行情

• 沪镍主力合约：上周维持区间震荡，收盘价为12.43万元/吨，周跌幅0.54%。
• 成交量与持仓量：成交回升至91.3万手，总持仓持平在19.6万手，显示市场交投活跃度有所提升，但持仓变化不大。
• 沪不锈钢：略有反弹，收盘价1.28万元/吨，周涨幅1%，成交95万手，持仓增加2.1万手至37.3万手，市场多空分歧加剧。

2. 宏观与需求环境

• 海外通胀预期：因通胀预期上升及关税影响，整体通胀气氛有所增强。
• 人民币升值：可能对以人民币计价的市场产生影响，削弱价格支撑。
• 不锈钢市场：节后复工带动市场情绪回暖，但不锈钢厂原料备库充足，实际采购意愿较低。
• 新能源领域：三元前驱体厂已完成2月备库，市场成交清淡，需求端疲软。

3. 现货与供应状况

• 镍现货升贴水：金川镍升水1950元，俄镍和电积镍维持平水，显示市场对金川镍的偏好。
• 供应过剩：现货市场总体过剩压力持续，抑制价格上行空间。
• 供应端扰动：与菲律宾和印尼镍矿相关的供应扰动炒作尚未对实际供需产生显著影响。
• 镍铁市场：镍铁报价为978美元，供应收紧状态有所缓解；库存下降至2.8万吨，纯镍库存降至4.72万吨，为近年来较高水平。
• 印尼政策：印尼官员提出控制镍矿产量以提升价格，对镍价形成一定支撑。

关键信息

供应端

• 镍铁库存下降，纯镍库存处于高位，显示供应端压力有所缓解。
• 印尼控制镍矿产量的政策可能对价格形成支撑。
• 菲律宾和印尼镍矿供应扰动尚未对市场产生实质性影响。

需求端

• 不锈钢市场节后复工，但采购意愿不足，市场情绪仍偏弱。
• 新能源领域三元前驱体厂已完成备库，需求端疲软。

价格与市场情绪

• 沪镍维持低位整理，整体走势偏震荡。
• 不锈钢略有反弹，但市场多空分歧加大。
• 现货市场升贴水显示金川镍受青睐，但整体价格受过剩影响。

结论与策略

市场趋势

• 沪镍短期走势偏震荡，市场操作空间有限。
• 不锈钢市场情绪有所回暖，但实际需求尚未释放。

操作评级

• 镍及不锈钢：操作评级为**☆☆☆**，表示市场趋势较为明确，但仍具备一定的投资机会。

数据来源

• 期货行情数据：Wind
• 现货与库存数据：上海有色、Wind
• 价格与市场情绪数据：同花顺iFind、我的钢铁网

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