20160307-申万宏源-两会解读之宏观及行业电话会议合集_在稳增长中推进供给侧改革_25页_826kb

2016年宏观经济与产业政策研究报告总结

核心内容

2016年政府工作报告强调了稳增长与推进供给侧改革的双重任务，同时提出了“产业政策要准”的新思路。报告内容涵盖经济增长、宏观政策、深化改革、扩大总需求、财政政策、十三五规划纲要、环保行业、基础化工、煤炭行业、建筑行业及现代服务业等多个领域，对各行业未来发展趋势和政策导向进行了详细解读。

主要观点与关键信息

1. 经济增长

• GDP增速：目标区间为6.5%-7%，较去年7%下调，稳增长以保就业、惠民生为主。
• 通胀目标：维持在3%左右。
• M2增速：上调至13%，社融增速目标为13%左右。
• 就业目标：城镇新增就业维持1000万人不变。

2. 宏观政策

• 财政政策：财政赤字增加至2.18万亿元，赤字率提高至3%。重点在于减税降费，减轻企业和个人负担。
• 货币政策：适度宽松，社融成为调控目标，M2增速目标上调。预计2016年降准6次、降息25-50个BP。
• 地方融资：首次将“地方融资平台转型改制”纳入报告，对财政实力强、债务风险低的地区适当增加债务限额。

3. 深化改革

• 金融体制改革：完善现代金融监管体制，强调风险控制。推广多层次资本市场，淡化注册制改革。
• 供给侧改革：重点在过剩产能有序退出、兼并重组。中央财政奖补与去产能规模挂钩。
• 国企改革：推进“十项改革试点”，赋予地方更多改革自主权，鼓励民营企业投资。

4. 适度扩大总需求

• 消费拉动：增强消费对经济增长的基础作用，支持养老、健康、家政、教育培训等服务消费。
• 新兴消费：鼓励网络信息、智能家居等新兴消费，全面实施营改增，扩大减税范围。
• 降成本：降低企业税费、物流、交易成本等，减轻企业负担。

5. 十三五规划纲要（草案）解读

• 发展理念：创新、协调、绿色、开放、共享。
• 新增独立成篇：拓展网络经济空间、构建现代基础设施网络、实施脱贫攻坚、提升全民教育和健康水平。
• 发展目标：强调户籍人口城镇化、服务业比重提升、科技贡献率、绿色低碳发展等。
• 重点行业：战略性新兴产业、智能制造、节能环保、新能源汽车等。

6. 环保行业

• 政策方向：土壤修复行业地位提升，节水成为重点，PPP模式落地加速。
• 具体措施：发展绿色建筑、推进环保治理向质量要求转变。
• 重点推荐：高能环境（土壤修复+危废）。

7. 基础化工

• 行业趋势：多点开花，周期盛宴。重点推荐维生素、粘胶、染料、聚酯产业链等。
• 推荐公司：新和成、三友化工、中泰化学、闰土股份、安诺其、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、双星新材。

8. 煤炭行业

• 供给侧改革：加速去化，改善供给过剩格局。重点推荐山西本地企业。
• 推荐公司：阳泉煤业、西山煤电、潞安环能、兰花科创、海德股份。

9. 建筑行业

• 稳增长：关注新基建，如钢结构、装配式建筑、地下综合管廊、智慧城市等。
• 推荐公司：杭萧钢构、鸿路钢构、精工钢构、上海建工、苏交科、中国中冶、东易日盛、金螳螂、亚厦股份、广田股份。

10. 现代服务行业

• 政策支持：提升服务业地位，关注养老、健康、家政、教育培训等。
• 推荐公司：双箭股份、新华锦、南京新百、华贸物流、兰生股份。

投资建议

• 环保行业：短期土壤修复行业最景气，中水、健康、PPP落地值得关注。
• 基础化工：维生素、粘胶、染料、聚酯产业链为亮点，推荐新和成、三友化工、中泰化学、闰土股份等。
• 煤炭行业：供给侧改革加速，推荐山西本地企业及不良资产处置公司。
• 建筑行业：关注钢结构、装配式建筑、地下综合管廊、PPP项目。
• 现代服务行业：关注养老、健康、家政、跨境电商等，推荐双箭股份、华贸物流等。

总结

2016年政府工作报告在稳增长与供给侧改革的双重目标下，提出了一系列政策调整与行业发展方向。财政政策更加注重减税降费，货币政策适度宽松，重点支持环保、基础化工、煤炭、建筑及现代服务业等关键领域。同时，强调了“互联网+”、绿色低碳、PPP模式等新方向，为相关行业提供了明确的政策导向和投资机会。