20180916-天风证券-可转债市场周报_转债未来的供给圧力如何__7页_1mb

转债未来的供给压力如何？

核心内容概述

本报告分析了可转债市场的当前状况与未来供给压力，指出尽管短期内供给压力未对市场造成明显影响，但投资者需密切关注银行转债的发行进展，尤其是在宏观经济压力下，监管机构可能加速发行。此外，报告还涵盖了近期市场走势、转债发行动态、私募EB项目更新及打新信息。

主要观点

• 短期供给压力有限：当前可转债市场并未因供给压力而受到显著影响，但未来大规模转债/公募EB的发行可能带来冲击。
• 银行转债成为关注重点：银行转债密集发行对市场影响较大，尤其在资本充足率不足的情况下，银行亟需补充资本。
• 宏观经济压力可能加速发行：在宏观经济下行压力下，监管机构可能加快转债发行节奏。
• 风险提示：供给冲击可能导致转债估值压缩，需警惕市场波动。

关键信息

1. 可转债市场点评

• 市场回顾：本周权益市场整体低迷，上证指数微跌0.76%，创业板指数大幅下跌4.12%。
• 行业表现：医药生物、建筑材料、电子、计算机等行业跌幅较大。
• 个券表现：常熟转债、小康转债等个券表现较好，而东财转债、康泰转债等下跌明显。
• 估值变化：大部分个券溢价率上升，蓝标转债、蓝思转债等估值上升幅度较大。

2. 转债发行进展

• 待发行规模：目前待发行的转债规模已达4600亿元。
• 重点发行主体：银行类公司如浦发银行、交通银行、平安银行等，以及石化EB、长江电力EB等项目。
• 发行状态：
  • 董事会预案：部分公司已进入董事会预案阶段，如浦发银行（500亿元）。
  • 股东大会通过：部分公司已通过股东大会，如交通银行（600亿元）。
  • 证监会核准：部分项目已获得证监会核准，如莱克电气（10.1975亿元）、联泰环保（3.9亿元）等。

3. 私募EB项目更新

• 项目状态：本周私募EB项目进展包括已回复交易所意见、已受理、已反馈等。
• 重点项目：
  • 华友钴业：拟发行20亿元，已回复交易所意见。
  • 泛海控股：拟发行60亿元，已受理。
  • 联美控股：拟发行15亿元，已反馈。
  • 巨化股份：拟发行15亿元，已受理。
  • 冀中能源：拟发行15亿元，已接收反馈意见。
  • 维信诺：拟发行20亿元，已受理。
  • 蓝思科技：拟发行50亿元，已接收反馈意见。
  • 国科微：拟发行6亿元，已反馈。
  • 顺发恒业：拟发行5亿元，已受理。

4. 打新动态

• 下周申购日历：
  • 天风证券：申购日期为10月9日，拟募资9.27亿元。
  • 迈瑞医疗：申购日期为9月27日，拟募资未公布，发行价预估48.80元。
  • 顶固集创：申购日期为9月13日，拟募资3.48亿元。
  • 长沙银行：申购日期为9月12日，拟募资27.34亿元。
  • 兴瑞科技：申购日期为9月12日，拟募资4.57亿元。
  • 捷昌驱动：申购日期为9月11日，拟募资8.81亿元。
• 申购注意事项：部分发行价超过行业市盈率，投资者需与投行沟通。

结论

未来可转债市场面临一定的供给压力，尤其是银行转债和公募EB的发行可能对市场估值产生较大影响。投资者应关注这些重点项目的发行进展，并在宏观经济压力下保持警惕。短期内供给压力未明显影响市场，但中长期来看，需密切关注市场动态及政策变化。