20240125-五矿证券-有色金属_TC价格跌至低位_铜冶炼厂该何去何从_9页_878kb

报告总结：
铜冶炼厂TC加工费在2024年1月跌至345美元/干吨的历史低位，远低于长单指导价80美元/干吨，导致多数冶炼厂亏损。原因包括海外铜矿供给短缺（如巴拿马和英美资源产量下调），地缘政治风险（可能影响铜矿生产和转运），以及中国冶炼需求增加（因扩产和季节性备货）。利润分析显示，TC低于20美元/吨时企业可能亏损，TC高于60美元/吨时多数盈利。应对策略包括短期增加废铜使用、增加长协或联合减产，长期可通过产业链纵向延伸（如布局矿端或高技术产业）或横向延伸、降本增效来提升竞争力。风险包括数据更新滞后、模型假设不准确和行业供给波动。