20170530-天风证券-通信行业研究周报_固网用户持续增长_移动领衔接入网建设持续投入_23页_1018kb

通信行业分析总结

核心内容

宽带普及情况

• 截至2017年第一季度，我国固定宽带家庭用户数达到29548.1万户，普及率为65.3%，较2016年四季度提升3.9个百分点。
• 移动宽带用户数达到104305.6万户，普及率为75.4%，较2016年四季度提升4.2个百分点，已突破10亿大关。
• “十三五”规划要求到2020年，固定宽带普及率提升至70%，光纤入户用户占总宽带用户比率提升至80%，预计总投入超过1400亿元。

运营商竞争格局

• 中国移动在移动和固网市场均占据优势，新增用户占比分别达49.3%和71%。
• 中国移动于2016年底超越中国联通成为第二大宽带运营商，三大运营商的竞争格局将发生变化。
• 中国电信和中国联通将通过提速降费、加速接入网覆盖等方式应对竞争，维持市场份额。
• 三大运营商的竞争将推动光纤光缆及接入网设备需求持续增长。

行业前景与投资建议

• 光纤光缆行业需求旺盛，预计2017年产能紧张，价格坚挺，重点关注拥有自主光棒产能的龙头企业。
• 建议关注亨通光电（预计17年28亿利润，12倍PE）、中天科技（预计17年24亿利润，13倍PE）、烽火通信（预计17年12亿利润，20倍PE）及长飞光纤光缆（港股）。
• 中兴通讯作为设备商，治理结构有望改善，建议关注（预计17年42亿利润，18倍PE）。

主要观点

• 固网宽带普及率仍有提升空间，预计到2020年将达70%，光纤入户用户将达80%。
• 移动宽带用户普及率已超75%，未来将持续增长，带动光纤光缆和接入网设备需求。
• 中国移动在固网市场优势显著，三大运营商竞争加剧，将推动行业整体发展。
• 光纤光缆行业受光棒产能瓶颈影响，供不应求，价格坚挺，行业前景良好。
• 物联网、5G、量子通信等新兴领域将成为未来通信行业的重要增长点。

关键信息

用户增长情况

• 中国移动：4月净增用户346.2万户，有线宽带用户净增239.3万户，总数达8807.4万户。
• 中国联通：4月移动出账用户净增103.9万户，固网宽带用户净增26.5万户，总数达7685.4万户。
• 中国电信：4月新增移动用户252万户，有线宽带用户新增71万户，总数达1.2653亿户。

行业趋势

• 5G、物联网、云计算、量子通信等技术发展迅速，将推动通信行业持续增长。
• 光纤光缆需求持续旺盛，预计2018年供求关系仍紧张。
• 军工通信受益于国防信息化和军改，预计未来数个季度保持快速增长。

重点推荐股票

重点关注领域

• 光通信：连续16个季度营收高增长，16年Q4和17年Q1同比增长29.5%和23.4%；归母净利润连续7个季度增长超20%。
• 专网通信：行业增速稳定，龙头公司业绩增速远超行业平均，重点关注海能达。
• 军工通信：受益国防信息化，预计未来数个季度保持快速增长，建议关注银河电子、盛路通信、通光线缆、中天科技、海格通信等。
• 物联网：NB-IoT标准冻结，网络覆盖加快，模组成本下降，将推动终端应用落地，重点关注宜通世纪、东软载波等。
• 量子通信：国家重视，市场潜力大，建议关注九州量子、科大国盾、浙江东方、银轮股份、亨通光电、科华恒盛、宁波建工、盛洋科技等。

重点新闻与事件

• 中国联通与英特尔成立联合创新实验室，推动云计算发展。
• 中国电信计划在7个省级分公司试商用SDN网络，提升数据中心网络自动化配置。
• 中国移动在河北省设备安装施工补充项目中中标，显示其在通信设备市场的重要地位。
• 诺基亚与华信签署协议，成立合资公司，专注于5G、物联网和云业务。
• 烽火通信中标武汉轨道交通1号线PIS系统改造项目，推动城市通信系统升级。
• 亨通光电推出五大拳头产品，提升市场占有率。
• 长飞印尼光通信有限公司奠基，计划成为印尼和东盟地区的重要光缆制造商。
• AT&T推进5G测试，布局智能家居和物联网领域。
• 北斗三号系统建设全面启动，预计2020年形成全球服务能力。

风险提示

• 电信运营商资本开支下滑幅度超预期。
• 海外厂商产能释放超预期。

本周重点标的

• 亨通光电、海能达、中天科技、宜通世纪、东软载波、星网锐捷、通光线缆。