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2016年第三季市場展望總結

核心內容概述

2016年第三季的市場展望聚焦於成熟市場與新興市場的投資機會，強調美國與亞洲新興市場的潛力。分析指出，成熟市場中美國與歐元區經濟表現優異，美國升息機率逐步上升，而歐股因估值偏低與政策支持，後市可期。新興市場中，印度與東南亞國家經濟基本面改善，估值低於長期平均，投資價值浮現，特別是新興亞洲地區表現突出。

主要觀點與關鍵資訊

成熟市場展望

• 美國升息機率上升：聯準會於2016年6月至12月間升息機率逐步上升，從2%增加至61%。
• 升息後市場表現穩健：根據歷史數據，美國升息後股市表現優於一般時期，標普500指數在升息後6個月內平均報酬率達15.28%。
• 非製造業為美國經濟主軸：4月ISM非製造業指數達55.7，優於預期，顯示非製造業對美國經濟有強大支撐。
• 美國內需消費強勁：3月消費者信貸增加296.7億美元，年增率達10%，個人支出月增率達1%，顯示內需強勁。
• 房市銷售熱絡：4月新屋銷售達61.9萬戶，成屋銷售年增1.7%，顯示房市表現強勁。
• 經濟成長回升：美國第一季經濟成長率上修至0.8%，通膨溫和上升，個人消費開支物價指數年增1.1%。
• 美國公債需求強勁：10年期債拍賣投標倍數不減反增，殖利率走低，顯示避險情緒上升。

新興市場展望

• 新興市場基本面改善：新興國家外債水平下降，國際儲備增加，償債能力提升，美元外匯存底增加。
• 新興市場仍被低估：新興市場的本益比與股價淨值比相對成熟市場折價26%與33.1%，投資價值浮現。
• 新興亞洲成長主力：新興亞洲股東權益報酬率達11.2%，經濟成長率預估5.8%，優於其他區域。
• 印度經濟改善：印度總經環境持續改善，外資流入增加，GST法案有望推動經濟結構改革，預估2016年經濟成長率達7.5%。
• 東協國家聚焦內需與基礎建設：印尼、菲律賓等國經濟表現優於出口依賴型國家，受益於基礎建設支出增加。
• 越南開放市場：受益於TPP協議與低勞動成本，境外投資增加，經濟成長表現強勁。
• 新興市場債持續吸金：新興市場債券因較高殖利率與基本面改善，資金流入持續，預期未來表現優異。
• 新興市場主權債為投資主軸：國家信評提升與央行降息機會，使新興市場主權債成為長期投資重點。

市場建議

投資策略

• 複合債首選：推薦先機完全回報美元債券基金，具靈活調整持債部位，不受升息影響。
• 新興市場主題：推薦先機新興市場本地貨幣債券基金與先機全球新興市場基金，受益於新興市場基本面改善。
• 成熟市場主題：推薦先機環球股票基金，經濟表現強勁，帶動股市表現。

警示與風險

• 高收益債券風險：高收益債券基金適合高風險承受能力的投資者，因信用評等低、利率敏感度高，可能因違約或利率上升造成虧損。
• 市場波動風險：新興市場證券波動性較高，政治與經濟穩定度較低，可能影響投資組合。
• 基金風險提示：基金投資無任何保障機制，可能產生最大損失為本金，投資人應詳閱基金公開說明書。

結論

2016年第三季，成熟市場中美國與歐元區表現優異，美國升息機率上升，股市與債市均有機會。新興市場中，印度與東南亞國家經濟基本面改善，估值偏低，投資價值浮現，特別是新興亞洲地區，預計成為主要成長引擎。投資人可考慮加碼成熟市場股票與債券，以及新興市場本地貨幣債券，但需謹慎評估風險，並注意市場波動與政策風險。