20210405-中财期货-钢矿月报_碳中和政策收紧_期价先回调后上升_12页_1mb

报告摘要

碳中和政策收紧期价先回调后上升总结

核心内容概述

本报告分析了2021年3月钢材及铁矿石市场走势，指出在碳中和政策背景下，市场将经历价格回调后上升的趋势。螺纹钢和热卷的需求在3月下旬将全面启动，而铁矿石则因政策和宏观经济影响，价格走势存在较大不确定性。

主要观点

螺纹钢

需求预期：三月下旬后需求将全面开启，赶工需求不及去年下半年，但新增固定资产对应的是2019年的地产资金投入。
市场表现：螺纹钢需求尚未启动，市场交易仍以预期为主，但未来需求强劲，价格有上涨动力。
价格区间：预计螺纹钢主力合约价格在4500-5000元/吨之间。
操作建议：螺纹钢震荡偏强，建议逢低做多。

热卷

南北价差：南北价差接近拉平，北方需求回升，南方进入平台期，表明需求结构变化。
市场表现：热卷需求保持稳定，订单火爆，基本面支撑较强。
价格区间：预计热卷主力合约价格在4700-5100元/吨之间。
操作建议：热卷震荡，建议关注5-10正套机会，但不宜过早入场。

铁矿石

供应与需求：铁矿石供应端发运量上升，但港口疏港量下降，库存压力显现。
价格影响：受碳中和政策及粗钢产量压缩目标影响，铁矿石价格面临较大压力。
市场逻辑：铁矿石作为国际品种，受海外经济刺激计划影响，价格中枢可能上移。
价格区间：预计铁矿石主力合约价格在950-1150元/吨之间。
操作建议：铁矿石震荡，操作以逢高止盈为主，不宜做空，关注螺矿比趋势。

关键信息

需求端

2月钢材表观消费受疫情影响未大幅下滑，热卷提前启动需求。
3月后，汽车交付旺季来临，热卷需求将维持高位。
地产资金投入达到新高，叠加“三条红线”政策，地产商将集中推出新项目，带动螺纹钢需求。

供给端

钢厂铁水产量基本维持低位，但节后可能有所回升。
厂库和社会库存持续累库，但随着需求恢复，库存将逐步去化。
铁矿石发运量上升，但港口疏港受限，库存压力增加。

基差与价差

螺纹钢05合约基差处于低位，未来有扩大的可能，5-10正套或可获利。
热卷05合约基差处于绝对低位，不宜进行基差操作。
铁矿石05合约基差处于高位，预计3月随市场供需变化逐渐缩小。

成本与利润

成材价格强势，钢厂利润空间较大，尤其在节后。
炉料价格走弱，但成材价格走强，钢厂仍保持较高利润。
废钢价格上涨，但现货价格更快，钢厂利润空间充足。

风险提示

库存去化不及预期
钢材需求不及预期
国家政策执行力度不及预期

市场展望

螺纹钢：需求确认后价格有望进一步上涨，当前回调为后续上涨提供空间。
热卷：短期内需求稳定，价格有上涨动力，但需警惕淡季来临。
铁矿石：价格中枢可能上移，但受政策影响，整体趋势偏震荡。

操作建议汇总

品种	走势	价格区间	操作建议
螺纹钢	震荡偏强	4500-5000元/吨	逢低做多
热卷	震荡	4700-5100元/吨	关注5-10正套机会
铁矿石	震荡	950-1150元/吨	逢高止盈，不宜做空

图表与数据来源

图1：钢材合约走势（来源：Wind，中财期货研究院）
图2：铁矿石指数合约走势
图3：螺纹05基差
图4：热卷05基差
图5：铁矿05基差
图6：热卷5-10价差
图7：卷螺差05
图8：螺矿比05
图9：螺纹厂库
图10：热卷厂库
图11：螺纹社库
图12：热卷社库
图13：铁矿石北方26港到港量
图14：45港铁矿石日均疏港量
图15：铁矿石港口库存
图16：铁矿石贸易矿库存
图17：钢厂进口烧结粉矿库存
图18：钢厂进口烧结粉矿日耗
图19：钢厂进口烧结粉矿可用天数
图20：普氏指数
图21：铁矿石海运费
图22：废钢价格与铁水成本
图23：螺纹-废钢价差
图24：螺坯价差

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