20240810-国海证券-华明装备-002270.SZ-2024年半年报点评_电力设备业务经营稳健_间接出口有望贡献增量_5页

华明装备2024年半年度报告显示，公司实现营收112亿元，同比增23%，归母净利润31亿元，同比增10%。其中，电力设备业务营收83亿元，同比增8%；电力工程营收同比增长532%，但利润贡献有限。2024年第二季度公司业绩环比显著增长。期间费用率同比下降44个百分点，分红24亿元，股利支付率达77%。

报告指出，公司国内业务在能源转型背景下表现稳健，间接出口业务增速达40%。分析师预计公司2024至2026年营业收入年均增速15%，归母净利润年均增速18%，当前股价对应PE分别为26、22和19倍。考虑到国内业务增速回归常态，海外拓展面临挑战，评级从"买入"调整为"增持"。

风险包括原材料价格波动、汇率波动、海外市场拓展不及预期及特高压产品推广进度滞后等。分析师建议投资者关注公司间接出口增长潜力，同时警惕宏观经济波动对电力行业的潜在不利影响。