20210704-中泰证券-策略周刊_关于_加快发展保障性租赁住房的意见_的点评_12页_1mb

《加快发展保障性租赁住房的意见》点评总结

核心内容

本报告围绕《加快发展保障性租赁住房的意见》展开分析，从房屋租赁板块、科学技术、土地资产重估等角度点评政策对市场的影响，并结合市场回顾与展望、情绪指标及估值指标进行综合分析，提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 房屋租赁板块

• 《意见》强化了保障性租赁住房的资金支持，鼓励多主体投资，推动市场化运作。
• 通过税收减免等政策支持，住房租赁企业有望在短期内受益。
• 政策引导非居住存量土地和房屋向保障性租赁住房转化，拓宽供给渠道，提升土地利用效率。

2. 科学技术角度

• 科技人才集中涌入大城市，尤其是高新技术园区，租赁需求旺盛。
• 产业园区存量土地转化为租赁用地，有助于提升租赁区位优势。
• 科技发展在人才和资金方面更具潜力，推动租赁市场结构优化。

3. 租赁市场土地资产重估

• 在“房住不炒”政策背景下，租赁市场活跃将带动土地价格评估上升。
• 租赁用地比例提高，有助于房地产租赁板块龙头公司受益。

4. 市场展望

• 全球经济复苏分化明显，边际动能放缓，变异病毒风险成为“灰犀牛”。
• 下半年全球流动性预计仍保持宽松，利率可能进一步走低。
• 美元强势伴随人民币贬值趋势，大宗商品顶点已过。
• 权益市场将出现预期反复，波动性加大，建议更加关注α机会。

5. 行业配置建议

• 重点关注新能源及新能源汽车、科技制造（半导体、鸿蒙、消费电子）、军工等高景气行业。
• 消费领域应关注新消费趋势。
• 警惕部分机械行业、轻工、食品饮料中报业绩下滑风险。

关键信息

政策要点

• 鼓励多主体投资保障性租赁住房，遵循“谁投资、谁所有”原则。
• 鼓励企业通过发行债券融资用于保障性租赁住房建设。
• 集体经营性建设用地、企事业单位土地、产业园区配套用地均可用于保障性租赁住房建设。

人口与住房需求

• 七普数据显示，我国人户分离人口达4.9亿，人口净流入多集中在经济发达地区。
• 保障性租赁住房政策强化大城市虹吸效应，科技人才集中度将进一步提升。
• 租赁住房主要面向“新市民”和青年人才，短期内对房价影响不明显。

市场表现

• 本周市场普遍下跌，上证50、中证100等大盘指数领跌。
• 能源、材料等行业表现相对较好，而通信、国防军工、煤炭等行业表现较差。
• 换手率方面，创业板指、中证1000、中小板指等指数换手率有所回升。

情绪与估值指标

• 全A日均换手率处于历史较高水平，创业板指换手率明显下滑。
• 融资余额回升，市场情绪有所改善。
• 多数行业与指数的PE、PB估值高于历史均值，市场整体估值偏高。
• 风格转换指标显示市场风格可能在大盘股与中小盘股之间震荡。

结构性投资建议

• 关注α机会：市场波动性增加，建议投资者更加关注结构性行业和个股机会。
• 重点行业：新能源及新能源汽车、科技制造、军工、新消费等。
• 谨慎行业：部分机械、轻工、食品饮料等行业中报业绩存在下滑风险。

风险提示

• 经济增速不及预期风险：若经济复苏不及预期，可能对市场产生负面影响。
• 数据滞后风险：报告所用公开资料可能存在信息更新不及时或滞后的情况。

估值与情绪指标总结

• 主要行业估值：PB估值高于历史均值的行业包括有色金属、化工、轻工制造、机械、电力设备及新能源、汽车、消费者服务、医药、电子等。
• 主要指数估值：PE与PB均高于历史均值的指数包括中证100、上证50、万得全A、沪深300、创业板指、深证成指、中小板指。
• 市场情绪：全A换手率处于较高水平，创业板指换手率有所回落，但整体市场情绪仍偏谨慎。

分析师：陈龙、卫辛、张文宇
执业证书编号：S0740519040002、S0740520080006、S0740520120003
联系方式：chenlong@r.qlzq.com.cn, weixin@r.qlzq.com.cn, zhangwy@r.qlzq.com.cn
机构来源：中泰证券研究所