20230216-湘财证券-医药行业研究_定点零售药店纳入门诊统筹管理_处方外流逻辑更顺_2页_392kb

医药行业研究报告总结

核心内容

本报告围绕国家医保局发布的新政策《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，分析其对医药行业，尤其是零售药店板块的影响。该政策旨在推动处方外流，优化医保支付方式，提升零售药店在药品流通中的地位，同时促进行业集中度提升。

主要观点

1. 政策背景与意义

• 国家医保局鼓励符合条件的定点零售药店开通门诊统筹服务，以实现医保目录内药品的统筹基金支付。
• 政策是个人医保账户改革的延续，有助于构建更加完善的基层医疗保障体系。
• 通过医保电子处方中心的落地，处方流转更加顺畅，推动药品从医院向药店的转移。

2. 处方外流逻辑更顺

• 我国药品市场在人口老龄化、慢性病患病率上升及健康意识增强的背景下持续增长。
• 公立医院渠道主导药品流通，零售药店占比偏低，但自2017年取消药品加成以来，处方外流趋势明显。
• 新政策明确药店可凭处方使用医保统筹支付，进一步推动处方外流，使零售药店成为药品流通的重要渠道。

3. 行业集中度提升预期

• 政策鼓励大型连锁药店申请门诊统筹服务，且其结算周期缩短至30个工作日，有利于资金回笼。
• 龙头药店在运营管理、信息化建设、医保资质等方面更具优势，预计接入门诊统筹的比例将高于行业平均水平。
• 这些优势将使其在处方外流中占据更大市场份额，推动行业集中度持续提升。

关键信息

• 政策发布时间：2023年2月15日
• 政策内容：定点零售药店可凭处方使用医保统筹支付，且医保待遇可与基层医疗机构一致。
• 结算周期：30个工作日，较以往更短。
• 行业趋势：处方外流成为常态，零售药店在药品流通中的地位提升。
• 投资建议：短期受益于疫后客流恢复，长期受益于人口老龄化及慢性病需求增长，建议关注全国化布局的龙头药店。
• 风险提示：门店扩张不及预期、药品价格下降。

投资评级

• 行业评级：增持
• 评级标准：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%-5%；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

分析师信息

• 分析师：蒋栋
• 证书编号：S0500521050001
• 联系方式：Tel: 021-50295368 | Email: jiangdong@xcsc.com
• 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼

重要声明

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总结

本次政策调整为零售药店行业带来新的增长机遇，特别是在处方外流和医保支付方式改革的背景下，龙头药店将更受益于政策红利，行业集中度有望进一步提升。建议投资者关注具备全国化布局和较强运营能力的药店企业，以把握行业发展趋势。