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新天绿色能源（956 HK）2022年第二季度运营总结

核心内容概览

新天绿色能源（956 HK）在2022年第二季度的运营表现略显平淡，但预计第四季度将有所回暖。公司主要业务涵盖风电及天然气销售，同时正在推进唐山LNG项目，有望在未来成为新增业务亮点。

主要观点与关键信息

运营表现

• 风电发电量：2022年第二季度风电发电量同比下降0.4%至3,651吉瓦时。具体月份表现波动较大，4月同比增长9.3%，5月和6月分别下降7.9%和2.5%。主要原因是风资源偏弱。
• 天然气销售量：2022年第二季度天然气销售量同比增长1.7%至668百万立方米，其中4月增长16.8%，但5月和6月分别下降5.6%和4.0%。批发量同比下降8.5%，零售量增长9.7%。主要影响因素包括疫情波动对工业用气需求的抑制及俄乌冲突导致的天然气供应紧张。

预计未来表现

• 第四季度回暖：第三季度仍为风电行业的传统淡季，预计表现不明朗；第四季度将有所改善，疫情及地缘政治因素将逐步稳定，支持能源需求增长。
• 全年预测：预计2022年全年风电发电量及天然气销售量将分别同比增长2.7%和4.3%，达到13,931吉瓦时及3,973百万立方米。

唐山LNG项目

• 项目进展：唐山LNG项目预计于2022年底分阶段投运，旗下码头、储罐、管线等设施将有助于公司拓展新业务。
• 收入贡献：预计2024年起该项目将为公司带来显著的收入贡献。

目标价与评级

• 目标价调整：将H股目标价由7.31港元调整至6.73港元，对应9.0倍2023年目标市盈率及76.2%的上升空间。
• 评级：重申“买入”评级。

风险提示

• 应收账款风险：公司应收账款及应收票据有所增加，可能影响现金流。
• 并网电价下跌：若电价大幅下跌，可能影响盈利能力。
• 天然气成本上涨：天然气成本急涨可能对利润构成压力。

财务数据概览

股票资料

财务指标概览

历史建议与目标价

公司及行业评级定义

• 买入：基于股价的潜在投资收益在20%以上。

• 增持：基于股价的潜在投资收益介于10%以上至20%之间。

• 中性：基于股价的潜在投资收益介于-10%至10%之间。

• 卖出：基于股价的潜在投资损失大于10%。

• 行业评级：

  • 推荐：行业基本面向好。
  • 中性：行业基本面稳定。
  • 谨慎：行业基本面向淡。

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