20171105-天风证券-煤炭开采行业研究周报_一周煤炭动向_山煤国际拟再剥离5家全资贸易子公司_阳泉国投接盘山西国改现实质性进展_16页_1mb

煤炭行业一周动向总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现疲软，受政策限产及市场需求影响，焦炭与焦煤价格持续下跌，动力煤市场则进入调整期。同时，山煤国际拟剥离5家亏损贸易子公司，阳泉国投接盘，标志着山西国企改革再进一步。

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主要观点

1. 焦炭市场

• 需求疲软：钢厂开工率与上周基本持平，但河北地区略有上升，全国整体略有下降。受限产政策影响，焦炭需求持续减弱。
• 库存增加：钢厂焦炭库存持续上升，平均可用天数增加，出货状况未明显改善。
• 价格下跌：焦炭现货价格累计下跌约650元/吨，短期市场或继续走弱，跌势或逐步放缓。
• 环保压力：随着取暖季到来，环保督察力度加大，可能进一步影响焦炭供需。

2. 焦煤市场

• 需求萎缩：下游钢焦限产导致焦煤需求疲软，多数焦企已低于盈亏平衡点，对煤价有降价诉求。
• 供应释放：随着产地煤矿复产，供应量相对增加，但山西主流大矿仍以挺价为主。
• 价格走势：焦煤价格延续偏弱态势，但11月长协煤重签窗口期可能支撑大矿挺价。

3. 动力煤市场

• 价格下跌：动力煤价格继续下跌，秦皇岛港5500大卡平仓价为692元/吨，环比下降17元/吨。
• 库存增加：六大电厂库存增至1225.52万吨，可用天数回升至24天，但日耗煤量下降。
• 供需偏紧：冬季供暖需求增加，但年内供应上升空间有限，冬季枯水期影响水电供应，动力煤供需仍偏紧。

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关键信息

1. 山煤国际拟剥离5家贸易子公司

• 转让对象：阳泉市国有资本运营投资有限责任公司。
• 转让价格：1元/股，合计净资产账面值为-9.5亿元。
• 转让收益：预计确认约9.5亿元转让收益。
• 财务影响：降低公司财务风险，优化资产质量，预计公司净利润提升110%。

2. 市场表现

• 板块整体下跌：中信煤炭指数周跌幅3.19%，跑输大盘。
• 个股表现：
  • 上涨：美锦能源（+4.97%）、金瑞矿业（+3.36%）、永东股份（+1.71%）。
  • 下跌：大同煤业（-11.79%）、神火股份（-11.18%）、陕西黑猫（-10.41%）、山西焦化（-9.16%）、山煤国际（-9.09%）。

3. 行业动态

• 政策限产：河北、山西等地钢厂执行50%限产，影响焦炭需求。
• 环保措施：太原启动工业企业错峰生产，涉及钢铁、焦化、火电等七大行业。
• 煤炭运输：辽宁、陕西等地进入供暖季，铁路部门全力保障电煤供应。
• 国企改革：山西煤企改革持续推进，山煤国际为最新实质性进展。

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风险提示

• 宏观经济下滑：可能进一步打压煤价。
• 煤价大幅下跌：影响企业盈利。
• 政策性调控：发改委保供稳价政策对市场产生影响。

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行业走势

• 焦炭：供需双弱，短期价格或继续走弱。
• 焦煤：价格偏弱，但大矿可能挺价。
• 动力煤：进入调整期，短期走弱，后期或因供暖需求回升。

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附录

• 投资评级：行业评级为“强于大市”。
• 分析师声明：报告观点反映个人看法，无利益冲突。
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