20240830-和合期货-豆油月报（2024年09月）_政策消息频出且供应充裕_豆油上涨放缓_18页_2mb

豆油月报（2024年9月）分析总结

8月，豆油整体呈现先抑后扬的走势。上半月，受美豆丰产预期持续发酵，美豆价格大幅下跌影响，成本端压力下豆油价格震荡趋弱。下半月，随着印尼B40政策落地及推行B50生物柴油计划预期，棕榈油出口预期趋紧，且豆油性价比得到改善，需求端支撑增强，加上NOPA反对加州生物燃料植物油使用限制政策，美豆油市场获得提振，国际油价反弹，共同推动豆油价格大幅反弹。

国内基本面情况

8月国内豆油现货均价为7960元/吨，月环比上涨205%。现货成交量虽有增加，但整体需求仍偏弱，库存处于高位。随着开学季和双节临近，终端需求逐步回暖，豆油库存连续三周下降，为1251万吨，预计9月进口大豆量将减少，油厂压榨量有望回落，供需关系短期或将改善。

#time:>

上半月，国内豆油基本面偏弱，主要因美豆丰产预期压制价格，且油厂开机率持续高位。8月开机率环比增长29.7%，压榨量增至820万吨，进口大豆库存高达794万吨，处于历史较高水平，供过于求压力明显。

#time:>

下半月，随着学校开学和节假日备货需求逐步释放，豆油终端消费有所回暖，库存连续三周下滑，价格撑起反弹行情。

国际市场动态

8月，美豆价格先跌后涨，月末出口数据改善及政策扰动提振市场情绪。CBOT大豆主力合约月跌幅达23.9%，但豆油在美国中西部高温天气及出口提振下止跌反弹，价格月跌幅7.47%。

后市展望

整体来看，8月豆油价格波动主要受到美豆丰产预期、印尼生物柴油政策及国内需求季节性变化影响。展望9月，在美豆产量明朗化、南美出口节奏放缓及国内双节备货等因素影响下，豆油预计维持高位震荡走势，短期调整压力犹存，但长期支撑仍需关注政策变化及成交释放情况。