20241016-东方财富证券-建筑行业专题研究_除了爆破和水泥_大水电建设还有哪些值得关注的环节__33页_2mb

建筑行业专题研究总结：大水电建设值得关注的环节

1. 爆破与水泥

• 需求与供给：爆炸物和水泥需求弹性较大，但供应受西藏交通条件制约，本土企业占主导。爆破需求预测显示，雅下项目不同投资额情景下的炸药与混凝土用量差异显著，水泥年需求量远超西藏现有水平。
• 行业格局：爆破供应集中度高，盈利能力稳定；水泥企业如西藏天路、华新水泥面临竞争压力。
• 重点关注：
  • 爆破：易普力、高争民爆、雅化集团、保利联合。
  • 水泥：西藏天路、华新水泥、海螺水泥。

2. 隧洞（洞室）

• 应用场景：包括引水隧洞、导流洞、地下厂房洞室等多类应用。TBM（隧道掘进机）和钻爆法施工互补，适用于复杂地质环境。
• 关键公司：
  • 铁建重工：TBM市场份额领先，技术优势显著。
  • 中铁工业、五新隧装：盾构/LBM设备和施工装备为核心竞争力。

3. 岩土（地基与围岩）

• 挑战与解决方案：西藏河床深厚覆盖层增加工程难度，常用堆石坝+防渗墙技术应对渗漏和沉降问题。
• 重点关注：中国能建、中国电建（防渗墙技术领先）、中岩大地（技术创新能力）。

4. 其他设备与管道

• 发电设备：高水头水电项目中水斗式水轮机和振冲碎石桩技术关键，东方电气为重要供应商。
• 管道设备：PCCP管和伸缩节是引调水工程核心设备，青龙管业、东宏股份为主要厂商。

5. 投资建议

• 主线机会：除爆破水泥外，重点关注隧洞（铁建重工、中铁工业）、岩土（中岩大地）、管道设备（青龙管业、东宏股份）。
• 风险提示：雅下项目进度、投资规模及整体基建需求不及预期。