20160628-安信证券-量子通信：国家信息安全之盾，产业腾飞在即_27页_2mb

报告摘要

量子通信：国家信息安全之盾，产业腾飞在即

核心内容

量子通信作为国家信息安全的重要保障手段，正迎来产业化发展的关键阶段。其在军用和民用领域应用前景广阔，预计未来三年市场规模将超过千亿，其中军用领域市场规模有望在2018年突破300亿元，民用领域则将在数据中心、金融、政府、能源等行业实现广泛应用。

主要观点

量子通信技术成熟：基于量子密钥分发的保密通信技术已经成熟并实现规模化商用，中国已建成多个量子通信城域网，通信正确率超过98%，为全国性量子通信网络建设打下坚实基础。
国家政策与资金支持：2016年《第十三个五年规划纲要》将量子通信列为十大重点推进项目之一，预计专项基金支持规模接近千亿，极大推动其在军民领域的发展。
量子通信网络建设加速：京沪干线、杭沪干线及乌镇量子通信城域网预计在2016年下半年建成，未来京津冀、长三角、珠三角等重点城市群将逐步构建量子通信城域网，初步形成全国性覆盖。
量子通信卫星发射：2016年8月将发射首颗量子科学实验卫星，实现星地间量子通信，为广域网无线加密发展奠定基础。
量子加密移动设备即将商用：量子加密手机预计最快在2017年问世，将为量子通信打开消费市场，实现技术的广泛应用。
军用领域应用广泛：量子通信将逐步替代传统加密方式，用于构建办公通信网、战区安全通信网、军用指挥控制专网，预计2018年军用通信专网市场规模将超千亿。
民用领域市场潜力巨大：量子通信不仅用于政府、金融、能源等领域，还将在数据中心加密方面有广泛应用，欧洲已有成功案例。
产业链完善：量子通信产业链包括上游光器件、中游加密和组网设备、下游保密网络建设与运营，涉及多个关键环节，如光源、探测器、交换机等。

关键信息

量子通信技术类型：分为量子隐形传态和量子密钥分发，其中后者已实现产业化。
量子通信网络结构：分为城域网、城际网和广域网，未来将形成“三纵三横”结构的全国性覆盖。
量子通信应用：包括政府、金融、能源、电力等领域的数据加密和通信安全，同时未来将拓展至移动设备加密。
量子通信卫星：2016年发射，将与地面站建立量子光链路，推动广域量子通信网络发展。
量子通信商业化进展：京沪干线和杭沪干线已建成，实现政府、企业、金融机构的绝密通信。
量子通信设备商：国盾量子、都飞通信、问天量子、IDQ、MagiQ等公司在全球量子通信产业链中占据重要地位。

投资建议

重点推荐公司：凯乐科技、三力士、科华恒盛、光迅科技、浙江东方、神州信息、宁波建工。
目标价与评级：凯乐科技目标价16.45元，评级买入-A；三力士目标价22.90元，评级买入-A；科华恒盛目标价66.40元，评级买入-A；光迅科技目标价74.70元，评级买入-A；浙江东方目标价28.94元，评级买入-A；神州信息目标价65.00元，评级买入-A；宁波建工目标价13.00元，评级买入-A。

风险提示

产品研发进度不达预期
量子实验卫星实验结果不达预期
公司转型进度不达预期
原材料价格波动引起业绩波动
IDC、量子通信业务发展不达预期
光纤光缆业务周期性风险

行业表现

相对收益：1M -0.90%，3M -0.13%，12M -12.17%
绝对收益：1M 1.00%，3M -1.68%，12M -40.21%

量子通信产业链梳理

序号	公司名称	公司简介	产业链所处位置
1	凯乐科技	投资数据链通信、量子通信和警用民用智能终端，预计2016年10月推出量子加密原型机	数据链量子通信产品产业化及应用
2	光迅科技	国内光器件龙头，未来在10G/25G光模块和数据中心光模块市场将保持高增长	光通信元器件供应商
3	三力士	投资无人潜航器，设立山西量子通信网络有限公司，推动山西量子通信保密网建设	计划进行山西省量子保密通信网络建设
4	科华恒盛	与科大国盾合作，打造量子通信数据中心，构建“IDC+云计算+量子通信”生态体系	与科大国盾在数据中心领域合作
5	浙江东方	投资神州量子，设立“浙江神州东方量子网络技术有限公司”	投资神州量子
6	宁波建工	持有中经云大股东融美科技20%股权，推动量子通信网络建设	持有中经云大股东融美科技20%股权
7	神州信息	中标“京沪干线”室内联调系统，提供量子通信系统集成服务	“京沪干线”室内联调系统集成商