20220103-东吴证券国际经纪-2022年策略展望_以合理股息为价值锚积极做多港股_5大主线关键词_出海_能源_国潮_数字化_疫情受损_5页_571kb

港股策略总结

核心内容概述

2022年港股策略以“合理股息率”为价值锚，积极做多港股。尽管2021年恒生指数下跌15.1%，但部分行业表现亮眼，如原材料、煤炭、工业运输等，而教育、消费零售商等则表现较差。策略建议关注五大主线：出海、能源、国潮、数字化和疫情受损，以捕捉市场结构性机会。

主要观点

出海

• 趋势背景：随着人口老龄化加剧，企业出海是突破内需天花板的重要路径。
• 机会板块：建议关注具备国际比较优势的家居、五金工具、汽车及零部件、高端制造等行业，以及物流、跨境电商等“卖水人”板块。

能源

• 政策导向：我国能源结构中非化石能源占比低，未来将显著提升，但风光等新能源发展需时间。
• 关注方向：除风光外，应关注氢能、核能等非化石能源，以及原油产业链和正在转型的煤炭、火电企业。

国潮

• 崛起背景：国货品牌受益于国民对本土文化的认同和品牌产品力的提升。
• 机会板块：建议关注纺服、日化等渗透率较低但符合消费升级方向的国货企业。

数字化

• 政策支持：国家通过新基建支持数字经济，推动大数据、云计算、人工智能等领域发展。
• 机会板块：重点关注计算机、通信等行业，把握数字经济大发展的机遇。

疫情受损

• 市场反应：疫情受损板块如酒店、航空、文旅等在市场情绪低迷时表现相对抗跌，甚至逆势上涨。
• 投资逻辑：随着疫情结束和经济活动常态化，这些板块有望迎来估值修复和业绩增长，建议逢低布局。

关键信息

2021年市场表现

• 恒生指数全年下跌15.1%，最新收盘点位为23120.28。
• 表现较好的行业：原材料（+68.2%）、煤炭（+67.0%）、工业运输（+64.9%）、公用事业（+63.7%）、工业工程（+48.8%）。
• 表现较差的行业：教育（-29.8%）、消费零售商（-28.3%）、软件服务（-24.1%）、工用支援（-23.5%）、医疗保健服务（-17.7%）。

十大金股组合

金股表现

• 多数金股在2021年有亏损，但部分如福莱特玻璃、保利物业表现较好。
• 部分金股如华住集团-S、腾讯控股、小米集团等市盈率预测为33.9倍，但实际股价表现不一。

恒生指数及国企指数表现

• 恒生指数从27908.22下跌至23397.67，跌幅16.16%。
• 国企指数从11059.51下跌至8236.35，跌幅25.53%。

风险提示

• 疫情持续大规模爆发
• 地缘政治风险
• 政策风险

联系人信息

研究部

销售交易部

机构业务部

互联网事业部

投资评级标准

• 个股评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

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