新能源行业光伏系列报告之（二十八）：产业化加速，HIT电池片技术正酝酿着突破-20191215-招商证券-30页_2mb

光伏系列报告之（二十八）：HIT电池产业化加速，技术突破在即

核心内容

本报告主要分析了异质结（HIT）电池技术在光伏行业中的地位和前景。随着光伏行业进入新一轮技术发展的前夜，HIT电池因其出色的物理特性和显著的效率优势，被视为未来最有潜力的技术方向之一。报告指出，HIT电池在转换效率、衰减率、温度系数和双面率等方面均优于传统PERC电池，具备一定的溢价能力。此外，HIT电池的产业化进程正在加速，设备国产化、硅片薄片化和辅材国产化等降本路径逐渐清晰，为HIT电池的广泛应用提供了基础。

主要观点

• HIT电池技术优势显著：HIT电池具有高转换效率（可达26.7%）、低衰减（首年衰减低于1%）、低温度系数（每升高1°C，功率下降约0.26%）和高双面率（可达98%），这些特性使其在高温和高反射率环境中表现优异。
• 产业化进程加速：全球HIT电池产能约为3GW，其中REC在2019年投产600MW项目，国内企业也开始商业化尝试，预计2020年Q2-Q3将有多个标杆项目投产。设备国产化进展迅速，尤其是清洗制绒、PVD/RPD和丝网印刷环节。
• 降本路径清晰：设备国产化推动单位产能投资下降，硅片薄片化降低硅成本，低温银浆和靶材国产化也有望显著降低材料成本。
• 市场应用前景广阔：HIT电池在BOS成本较高的市场已有应用，随着效率提升和成本下降，应用市场将逐步扩大，尤其在电价高、温度高、利用小时多的地区溢价更高。

关键信息

技术优势

• 高转换效率：HIT电池的转换效率可达26.7%，国内最高为25.11%，未来有望突破26%。
• 低衰减：HIT电池首年衰减1%，年均衰减0.25%，优于PERC电池。
• 低温度系数：HIT电池在高温下仍能保持较高的输出功率，温度系数约为-0.26%。
• 高双面率：HIT电池双面率可达90%以上，等效功率增益比PERC高约10W，溢价约1.5分/瓦。

产业化进展

• 全球产能：约3GW，其中REC的600MW项目已投产，国内企业规划产能超过20GW。
• 设备国产化：清洗制绒、PVD/RPD和丝网印刷设备已实现国产化，而PECVD仍是主要瓶颈。
• 成本测算：HIT电池的设备投资有望从7亿元/GW降至3.5亿元/GW以下，硅成本可降低至0.76元/片，非硅成本约1.05元/片。

投资建议

• 推荐公司：隆基股份、通威股份、东方日升、山煤国际。
• 设备环节：金辰股份、捷佳伟创、迈为股份。
• 辅材关注：苏州固锝。

风险提示

• 成本降低不及预期：HIT电池成本降低进度可能低于预期。
• 量产效率提升不及预期：HIT电池量产效率可能未达预期水平。

详细分析

一、异质结电池工艺概览

异质结电池的生产流程包括清洗制绒、非晶硅沉积、TCO沉积和丝印烧结。相较于PERC和TOPCon，HIT的工艺步骤更少，效率更高。

二、异质结电池优势显著

• 高转换效率：HIT电池的高效率来源于高开路电压，可达750mV。
• 低衰减：HIT电池的首年和年均衰减均低于PERC，且无PID问题。
• 低温度系数：在高温下仍能保持较高的输出功率，温度系数优于PERC。
• 高双面率：HIT电池天然双面结构，双面率可达98%，等效功率增益显著。

三、异质结电池降本路径逐渐清晰

• 设备国产化：清洗制绒、PVD/RPD和丝网印刷设备已实现国产化，PECVD仍是难点。
• 硅片薄片化：硅片厚度可降至120微米，硅成本降低约0.3元/片。
• 低温银浆和靶材国产化：低温银浆成本可降至0.10元/瓦，靶材成本有望降至3-4分/瓦。

图表与数据

• 图表目录：包含PN结原理图、电池效率对比、双面率增益、设备成本测算等。
• 财务数据：重点公司如隆基股份、通威股份、东方日升等的财务数据及评级信息。
• 技术路线图：HIT电池技术进步路线图，展示未来发展方向。

结论

HIT电池作为下一代高效光伏技术，具备显著的技术优势和广阔的市场前景。随着设备国产化、硅片薄片化和辅材国产化的推进，其成本有望进一步下降，应用市场将不断扩大。未来，HIT电池可能与IBC或钙钛矿结合，实现更高的转换效率。