20240730-紫金天风-豆粕周报_美豆部分主产区降雨预报偏少_26页_4mb

美豆/国内期货研究报告摘要

核心观点

• 美豆中性偏多： CFTC基金持仓空头部分平仓，净持仓低位反弹。主产区优良率环比下降1%至67%，干旱面积大幅减少（4%），但高温天气持续，部分区域降水不足可能使优良率进一步下降。
• 美豆中性偏多： 出口数据放缓，周度净售环比降，待执行订单进度偏慢。
• 南美大豆中性：
  • 巴西：出口同比增加，对华排船计划量增加，发船量略有减少。ANEC预计7月出口量环比降但同比增，且近期港口其他作物出口或增多，导致豆粕出口减慢。
  • 阿根廷：出口同比增加。
  • 巴西大豆贴水小幅下跌。
• 国内中性偏空：
  • 进口端： 到港大豆数量环比增加，港口库存持续攀升。
  • 加工端： 开机率预计大幅上升，压榨量增加，豆粕继续累库，提货不积极。
  • 消费端： 饲料原料需求一般，养殖利润有所改善但短期需求影响有限。

主要支撑因素

• CFTC基金持仓空头部分平仓。
• 美国主产区干旱面积大幅减少（4%，环比降1%，同比低53%）。

主要压力因素

• 美豆优良率下降（67%，环比降1%，同比高16%）。
• 南美进口大豆贴水走弱。
• 国内主力资金近期多以美元结算仓和振仓为主，操作风险偏高。
• 豆粕库存持续去化动能不足，提货积极性差。

数据重点

• 美豆： 优良率、干旱百分比、CFTC持仓数据（前一周净持仓-1637万手）、贴水、巴西动向（6月出口数据，ANEC对7月预测）。
• 国内： 到港大豆量、开机率、港口库存、豆粕库存量及增幅、贴水/基差水平。

（注：部分数据如7月28日的报告数据可能未完全体现在此，需参考原报告获取。）