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动力煤早报总结 - 2022年3月29日

核心内容概述

本报告为2022年3月29日的动力煤早报，内容涵盖现货市场、期货走势、库存情况、主力持仓、价格变动及影响因素等，旨在为投资者提供市场动态与分析。

市场基本面

• 电厂存煤：截至3月25日，全国电厂样本区域存煤总量为968.5万吨，环比减少9.7万吨；日耗煤量为52.8万吨，环比增加3.8万吨；可用天数为18.34天，环比减少1.62天。
• 港口库存：环渤海八港库存合计1663.9万吨，环比周增57.3万吨。
• 价格波动：受限价政策影响，坑口与港口报价基本稳定，但个别煤种放开限价，实际市场价格与报价存在明显差异。
• 生产运输：主产矿区受疫情影响，煤矿管控严格，生产及发运受阻；为弥补汽运调度缺失，大秦线运力维持高位满发，部分港口库存积累加速。
• 用电需求：南方地区因降雨降温，居民用电负荷仍处高位，电厂存在一定的补库需求。

市场分析

期货与基差

• 基差情况：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为1500元/吨，05合约基差为652.6元/吨，盘面贴水偏多。
• 主力持仓：主力净多，多头仓位减少，整体偏多。
• 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，显示偏多趋势。

价格变动

影响因素

利多因素

1. 产区扰动：疫情与安监等因素仍对产区造成一定影响。
2. 大秦线检修：2022年春季大秦线集中检修计划于4月28日开始，为期25天，预计对运输造成一定压力。

利空因素

1. 限价政策：国家发改委持续发声，政策端监管限价压力明显，导致现货市场报价混乱，基差不具备参考性。
2. 流动性问题：动力煤各月份合约流动性较差，无法真实反映现货市场，盘面高基差没有参考意义。

风险提示

1. 安监扰动：产区安监问题可能进一步影响煤矿生产。
2. 政策管控：政策端对市场的进一步管控可能加剧价格波动。

价格趋势与价差分析

• 月间价差：

  • ZC05合约较ZC09合约贴水，5-9价差显示市场对远月合约的预期偏弱。
  • 9-1价差同样显示市场对远月合约的预期偏弱，整体价差结构偏多。

• 基差分析：由于现货市场报价混乱，当前基差不具备参考价值，市场缺乏明确指引。

其他相关因素

• 北港库存：大秦线运力回升至高位，北港库存持续积累。
• 气温影响：全国气温再度回落，影响煤炭需求。
• 水电发电：南方主要河流处于枯水期，水电发电偏低，增加对动力煤的需求。

交易建议

• ZC2205合约：当前市场流动性差，盘面高基差无参考意义，建议观望为主。

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