20210921-天风证券-公用事业行业研究周报_为何今年能源双控压力大__15页_1mb

报告摘要

公用事业行业总结

核心内容

我国是能源消费大国，能源利用效率仍有较大提升空间，能源结构仍以煤炭为主。2006～2020年，全国能源消费总量从28.6亿t标准煤增长至49.8亿t标准煤，增长21.2亿t标准煤，单位GDP能耗仍是世界平均水平的1.5倍。

“十四五”期间，我国面临更大的能源双控压力。为应对这一挑战，国家发展改革委于2021年9月16日印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，旨在提高能耗双控制度的灵活性和合理性，更好地兼顾减碳与经济增长。

主要观点

双控政策回顾：
- “十一五”期间首次提出能耗约束目标，单位GDP能耗降低20%。
- “十二五”期间首次提出能源消费总量控制，建立双控目标责任考核机制。
- “十三五”期间继续实施双控政策，但完成情况未达预期。
- “十四五”期间单位GDP能耗目标为下降13.5%，在经济复苏背景下压力更大。
新政策解读：
- 能源消费总量目标有更灵活的空间：国家层面预留总量指标，支持重大项目和可再生能源发展。
- 用能权交易有望提速：建立全国用能权交易市场，推动能源要素向优质项目流动。
- 鼓励地方增加可再生能源消费：超出最低消纳责任权重的可再生能源消费不纳入总量考核，提升绿电交易需求。
投资建议：
- 火电转型新能源：建议关注【华能国际（A+H）】【华润电力】【华电国际（A+H）】。
- 新能源运营商：建议关注【龙源电力】【福能股份】【三峡能源】【吉电股份】。
- 水电企业：建议关注【川投能源】【华能水电】【国投电力】【长江电力】。

关键信息

双控压力与经济复苏：疫情后经济复苏导致能源需求增加，使得“十四五”双控任务更为艰巨。
政策弹性与灵活性：新方案通过国家预留指标、基本与激励目标管理、用能权交易等方式提升政策的灵活性。
地方落实情况：2021年上半年，9个省（区）能耗强度不降反升，10个省未达进度要求，显示地方执行难度较大。
可再生能源消纳：2021年8月，全国风电利用率为98.3%，光伏利用率为98.4%。
行业数据：
- 截至2021年9月17日，秦皇岛Q5500动力煤价格为942元/吨，较去年同期增长60.8%。
- 秦皇岛港煤炭库存为387万吨，较去年同期下降23.1%。

风险提示

补贴兑付节奏大幅放缓
新能源消纳不及预期
政策推行不及预期
行业竞争加剧

投资评级

行业评级：强于大市（维持评级）
上次评级：强于大市

行业动态

国务院文件：将可再生能源等自愿减排项目纳入全国碳交易市场。
国家能源局：8月全社会用电量同比增长3.6%。
特高压建设：国家电网“十四五”期间特高压投资3002亿元，将集中开工。
云南政策：发布《关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》，对高耗能行业进行限产。
生态环境部：发布《规划环境影响评价技术导则产业园区》，深化污染防治。
塑料污染治理：发布《“十四五”塑料污染治理行动方案》，推动全链条治理。

公司公告

中标：盈峰环境子公司中标佛山市顺德区大良街道生活垃圾分类服务项目。
公司债券：多家公司发行超短期融资券，如华能国际、华能水电、吉电股份等。
股份回购：新天然气、广州发展计划回购股份，金额分别不低于5,000万元和4亿元。
增发：富春环保拟向水天集团非公开发行股票。
股份增减持：长春燃气、三峰环境等公司股东计划减持股份。
对外投资：国投电力向雅砻江流域水电开发有限公司投资347.22亿元，东方能源出资参与成立新能源公司。
关联交易：龙蟠科技向控股子公司提供借款，吉电股份与国家电投签署可再生能源电价附加补助收益权转让协议。
其他公告：豫能控股完成股权过户，东江环保副总裁辞职，新奥股份股东质押股票。

行业走势图

资料来源：贝格数据

重点公司外资持股变化

长江电力：外资持股6.18%，较年初+0.73个百分点。
华能水电：外资持股0.56%，较年初+0.21个百分点。
国投电力：外资持股1.60%，较年初-0.58个百分点。
川投能源：外资持股2.86%，较年初-0.41个百分点。
华测检测：外资持股21.29%，较年初-1.69个百分点。

行业重点数据跟踪

煤价：秦皇岛Q5500动力煤价格为942元/吨，同比上涨60.8%。
库存：秦皇岛港煤炭库存为387万吨，同比下降23.1%。

行业历史估值

电力行业：历史估值图表显示行业估值变化。
燃气行业：历史估值图表显示行业估值变化。
环保行业：历史估值图表显示行业估值变化。
水务行业：历史估值图表显示行业估值变化。

上周行情回顾

涨幅前10个股：包括清水源、豫能控股、节能风电等。
跌幅前5个股：包括聚光科技、雪迪龙、格林美等。

总结

该文档详细分析了我国能耗双控政策的背景、历史以及新政策的解读，同时提供了投资建议、行业数据、公司公告等信息。政策调整旨在提升双控制度的灵活性和合理性，以更好地平衡减碳与经济增长。新能源行业有望快速发展，火电企业转型新能源、可再生能源运营商及水电企业受到重点关注。行业面临一定风险，包括补贴兑付放缓、新能源消纳不足等。

展开完整摘要