20230503-华泰期货-工业硅月报_供需双弱__需关注停炉与复产情况_21页_1mb

工业硅市场分析报告摘要

核心观点：
供需双弱格局导致库存继续去化。5月供应增量有限，消费增量放缓，预计行业去库25万吨。现货价格跌破西南生产成本，期货盘面承压，行业隐性库存较高。

4月价格回顾：

• 现货价格回落企稳，华东通氧553#均价15350元/吨，421#均价16600元/吨，现货已低于西南生产成本。
• 期货震荡，8月丰水期电价下调或缓解成本压力，但隐性库存影响盘面表现。

供应端：

• 产量： 4月产量2739万吨，环比小幅下降；5月预计四川部分复产，高成本企业继续停产，产量与4月持平。
• 成本： 生产成本因电极、石油焦价格下跌回落，西南地区部分企业计划停炉，西北地区亦有减产。

消费端：

• 多晶硅： 4月产量115万吨，5月或小幅增长。
• 有机硅： 开工率回落，4月单体产量约295万吨，5月或有小幅提升。
• 铝合金： 开工率提升，消费基本持稳。

库存：

• 4月总库存约2202万吨，环比下降；预计5月库存或减少25万吨。隐性库存释放影响统计库存变化。

风险因素：

• 下游需求（多晶硅、有机硅、新能源）及电力供应变动影响供需平衡。
• 西南复产及电价政策变化可能扰动供应。
• 现货价格低迷或加重高成本企业减产压力。

5月展望：
生产端预计持平，消费端小幅增长，库存继续下降，价格波动范围较窄。重点关注西南复产、消费端回暖及期货到期时间对盘面的影响。

graph LR
A[供应端] -->|产量持平| B[生产端]
A -->|成本回落| C[成本压力]
D[消费端] -->|多晶硅增长| E[需求]
D -->|有机硅小幅提升| E
D -->|铝合金持稳| E
F[库存] -->|去库25万吨| G[库存变化]
H{"价格承压"} -->|现货跌破成本线| I[期货风险]

本月报共13页，否含免责声明及35页数据分析图表。