20231215-万联证券-啤酒行业11月电商数据跟踪_11月啤酒线上销售同比增速由负转正_龙头分化加剧_7页_649kb

1. 核心观点

11月啤酒线上销售同比增速由负转正，三大电商平台中淘系超越京东成为第一大渠道，京东同比增速首次转正。三大品牌中，华润啤酒增速大幅提升，青岛啤酒和百威啤酒同比跌幅收窄。短期可能受双十一拉动和品牌促销影响，长期方面高端化趋势延续，成本压力有望缓解。

2. 主要变化

• 渠道占比：淘系平台占比提升至49.93%，京东和拼多多占比下降。
• 品牌表现：
  • 青岛啤酒线上销售额同比跌幅收窄至14.32%。
  • 百威啤酒同比跌幅收窄至11.69%，淘系平台占比增至55.63%。
  • 华润啤酒同比增长107.66%，京东渠道占比较高，凸显渠道优势。

3. 潜在风险

• 政策风险、食品安全风险
• 经济增速不及预期的风险
• 平台数据统计偏差的可能性

4. 投资建议

关注高端化趋势和龙头边际改善，重点跟踪华润啤酒的渠道结构优化及成本压力缓解带来的机会。