20201022-上海证券-市场点睛_传统银行业下行压力越来越小_3页_330kb

传统银行业下行压力逐步缓解

核心内容

本报告发布于2020年10月22日，由分析师王伟力撰写，分析了传统银行业在利率市场化改革背景下的发展趋势及未来前景。报告指出，随着贷款市场报价利率（LPR）机制的实施，银行息差受到持续挤压，传统银行业面临较大的下行压力。但随着政策环境的变化，未来降息预期增强，银行息差空间和业绩有望改善。

主要观点

• LPR机制的实施：自2019年8月20日起，LPR成为贷款定价的主要基准，取代了原来的贷款基准利率。
• LPR连续6个月未变：截至2020年10月20日，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，连续6个月保持不变。
• 利率市场化对银行的影响：传统银行依赖基准利率维持息差收入，而LPR的下降压缩了银行利润空间，推动其向非利息业务转型。
• 货币政策独立性：尽管全球货币宽松趋势明显，但中国央行保持了国内货币政策的相对独立性，基准存款利率维持在1.5%不变。
• 降息预期增强：国内CPI降至2%以下，货币政策操作空间打开，未来可能通过降低存款基准利率来扩大息差。
• 降息对经济的积极作用：降息有助于降低企业融资成本，支持不良资产处置及国企改革，提升货币运行效率。
• 银行未来前景：随着降息预期加大，传统银行业息差空间和业绩将有改善的可能。

关键信息

• LPR报价机制：自2019年8月20日起，LPR成为贷款定价的主要基准。
• LPR连续6个月未变：1年期和5年期以上LPR均保持在3.85%和4.65%。
• CPI数据：2020年9月CPI降至2%以下，预计未来一个季度仍将维持在该水平。
• 货币政策空间：央行保持基准存款利率不变，但货币政策操作空间已打开。
• 银行转型趋势：部分银行积极拓展中间业务，表现较好；而以传统业务为主的银行则面临利润下滑。
• 降息预期：未来可能通过降低存款基准利率来扩大银行息差。
• 投资建议：传统银行业未来有望受益于降息政策，息差空间和业绩有改善预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：包括增持、谨慎增持、中性、减持，分别代表股价表现强于或弱于基准指数不同幅度。
• 行业投资评级：包括增持、中性、减持，分别代表行业基本面看好或看淡，行业指数表现相对基准指数不同。
• 评级体系为相对评级：基于行业基本面及估值，不构成具体投资建议。

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分析师声明

• 王伟力具备证券投资咨询资格，报告观点独立、客观，不受第三方影响。
• 报告内容基于其研究，不与作者薪酬直接相关。

结论

随着LPR机制的持续推进和国内货币政策空间的打开，传统银行业面临的下行压力逐步减小，未来降息预期增强可能带来息差改善和业绩提升。银行需加快转型步伐，以适应新的市场环境。