交通运输快递行业1-2月数据点评：低基数下维持较高增速，价格竞争或将逐步缓解-240325-东兴证券-11页_567kb

快递行业低基数下维持高增长，价格竞争或逐步缓解

2024年1-2月，全国快递业务量累计完成2326亿件，同比增长286%，增速高于去年同期，主要受益于疫情后基数较低，以及前期价格战后的业务量反弹。从细分来看，同城快递增长283%，异地快递增长285%，与行业整体增速接近。

尽管行业保持高速增长，但价格战激烈，单票收入普遍下滑。1-2月，快递公司单票收入降幅显著，申通、韵达和圆通分别下降126%、145%和55%，快递行业整体单票收入较大幅度下滑。顺丰则通过剥离丰网低价件业务，2月单票收入同比增长6%，累计降幅相对较小（1-2月累计同比下降45%）。

报告指出，经过前期激烈的价格战，企业盈利承压，价格战进一步加剧可能会冲击加盟网络稳定性，监管政策趋严可能限制单纯的价格竞争。最新修订的《快递市场管理办法》加强对服务质量的监管，预计将引导行业从价格战向服务质量提升转变，有利于在非电商件领域恢复健康竞争。

展望未来，随着产能扩张平稳，行业价格竞争趋向缓和，但在收入端维持稳定的同时，通过控制成本实现盈利恢复。目前股价处于相对底部，投资建议关注龙头公司中通与圆通。

投资建议

建议投资者左侧布局行业龙头，如中通和圆通，关注长期估值修复机会。但需警惕价格战持续、人力成本上升及政策变动等风险。

此报告系对快递行业现状的深度剖析，为投资者提供参考依据，建议独立研判投资风险。