20240102-德邦证券-电力设备行业年度策略_莫在峰顶慕名而至_不在谷底转身离去_21页_2mb

分析报告

• 国内需求：2023年前10月国内新增装机14256GW，同比增长144.78%，预计全年装机量达170-172GW，创历史新高。
• 分布式结构：前三季度分布式（占比52.07%）增速高于集中式，户用、工商部分别占25.58%和26.49%。
• 出口表现：2023年1-10月光伏产品出口额同比下降25.5%，逆变器出口额同比增2740%，逆变器产品出口均价下降。
• 产业链分化：
  • 上游：硅料、硅片环节盈利能力下滑，2023Q3净利润同比下降明显。
  • 中下游：组件、逆器环节表现稳健，前三季度营收和净利润稳步增长。
  • 辅材：胶膜环节承压，净利润同比下滑。
• 价格趋势：硅料全年降幅超78.55%，带动各环节价格下降，产业链整体处于价格底部区域。
• 投资建议：推荐中下游和关键辅材环节，包括组件、逆变器、胶膜等，重点公司包括隆基绿能、阳光电源。
• 法律声明：提及终端需求、政策和国际贸易风险等，投资者需综合评估。