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聚乙烯市场周报（2024年8月9日）

核心内容总结

一、价格表现与基本面分析

截至8月9日，L2409合约收盘价报8150元/吨，较上周上涨显著。供应端装置重启频繁（如海南炼化、抚顺石化、独山子石化等装置重启），产量环比大幅增加527%，产能利用率攀升至8244%；需求端复苏缓慢，农膜开工逐步恢复但包装膜、管材、注塑等行业开工率增长有限，总体PE下游平均开工环比+0.33%。库存方面，生产企业库存激增（环比+366%至4449万吨），社会库存小幅去化，总库存（Q+366%）至4449万吨。总体基本面呈现偏空态势，基本面支撑不足，导致期价震荡下跌，预计短期内库存压力仍存。

二、期货与市场动态

1. 期货价格与成交量：PE主力合约呈震荡下跌趋势，成交量处于同期低位，环比变化不大。
2. 月差与价差变化：
   • 9-1月差维持区间震荡，表现偏强。
   • L-PP价差冲高回落，与原料走势相关。
   • 5-9月差偏强运行，显示阶段性支撑。
3. 基差与库存结构：基差走阔，整体呈back结构，总库存压力中性偏高。

三、现货与需求情况

1. 现货价格：LLDPE现货价格在8280-8600元/吨区间波动，CFR中国报价952美元/吨。
2. 下游需求：农膜行业开始复苏，后期内需仍温和，需求增长有限；包装膜及管材开工率低位，整体需求偏弱，1-6月塑料制品产量同比下降12.3%，出口增长有限。
3. 进口情况：进口利润由负转正，进口窗口开启。

四、成本与利润分析

• 生产成本方面，油价上涨推动油制成本上升，煤制成本小幅下降。
• 利润方面：油制、MTO路线利润处于亏损，而外采乙烯法利润维持盈亏平衡附近，煤制路线利润可观，进口利润回升，支撑企业进口积极性。

五、期权市场表现

• 聚乙烯20日历史波动率录得69.6%，平值期权隐含波动率较高（看涨期权0.91%，看跌期权2.52%），显示日内波动风险较为显著。

六、综合展望

预计L2409合约价格将在8100-8200元/吨震荡运行。短期内供应增长与需求复苏节奏不一致，库存压力明显，基本面偏弱；中期需关注地缘冲突及国内需求增长兑现情况。