20220307-广发期货-甲醇期货周报_高位油价扰动加剧_关注下游潜在负反馈_27页_2mb

甲醇期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了甲醇期货市场近期走势及影响因素，重点关注原油价格波动、甲醇基本面变化、下游需求恢复情况、进出口动态及库存水平等方面，为投资者提供市场策略建议。

主要观点

• 市场情绪与价格走势：上周因俄乌局势紧张，原油价格一度上涨至120美元/桶，带动甲醇期货价格上行。但随着甲醇价格大幅上涨，下游利润受到挤压，市场出现负反馈压力。
• 短期策略：甲醇短期维持偏多观点，建议择机短多，但需警惕高位回落风险。
• 原料成本：动力煤价格稳定，预计给予一定成本支撑。天然气价格稳定，西南地区天然气制甲醇利润明显上升。
• 供应情况：国内甲醇整体开工负荷为71.58%，环比上升0.90个百分点，但同比下降4.55个百分点。西北地区开工负荷为85.57%，环比略有下降。
• 库存水平：港口库存持续去库，华东和华南港口库存水平低于近三年同期。内陆库存压力较小，去化顺畅，且订单待发量偏高，价格坚挺。
• 下游利润与需求：MTO/P利润亏损扩大，传统下游利润加速走低，需求弹性不足，需关注后续影响。
• 装置动态：部分MTO/MTP装置检修，如山东联泓、青海盐湖、中安联合等，但整体运行稳定。

关键信息

一、行情回顾

• 上周甲醇期货价格周涨幅达8.90%，主要受原油价格上涨和甲醇基本面偏强影响。
• 周五因油价波动，甲醇盘面有所回落，主力合约收于3060元/吨。
• 现货价格稳步上涨，但下游采购谨慎，高位略有抵触。

二、甲醇产业链

• 原料：动力煤和天然气价格稳定，成本支撑增强。
• 供应：国内甲醇开工率回升，但同比仍偏低；西北地区开工率略有下降。
• 库存：港口库存持续去库，内陆库存压力较小，订单待发量偏高，价格坚挺。
• 利润：上游利润接近2021年同期水平，西南天然气制利润明显上升；下游利润受甲醇价格上涨影响，亏损扩大。
• 装置情况：部分MTO/MTP装置检修，如山东联泓，但多数装置运行正常。

三、甲醇进出口及外盘

• 伊朗装置：多数已稳定运行，部分装置计划检修。
• 东南亚：马来西亚Petronas预计5月检修60天，印尼Kaltim装置于2月中旬停车预计45天。
• 北美：YCI和Fairway装置已重启，运行稳定。
• 欧洲：部分装置计划第二季度检修。
• 价差：CFR中国主港、东南亚-中国价差、鹿特丹-中国价差、美湾-中国价差等均有所变化，反映国际供需状况。

四、甲醇库存

• 港口库存：华东和华南港口库存均有所下降，整体低于近三年同期水平。
• 内陆库存：库存压力不大，去化顺畅，订单待发量增加，企业无降价排库压力。

市场展望与策略建议

• 短期：甲醇维持偏多观点，但需警惕高位回落风险。
• 中长期：需关注下游利润压力和装置恢复节奏对需求的影响。
• 策略：建议投资者择机短多，同时密切跟踪原油价格波动和下游需求变化。

数据来源与免责声明

• 报告数据来源于隆众资讯、卓创咨询、Wind、广发期货发展研究中心。
• 报告反映研究人员的观点，并不代表广发期货或其附属机构的立场。
• 报告仅供参考，投资者据此投资，风险自担。
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附注

• 报告由广发期货发展研究中心化工组发布。
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号。
• 作者：张晓珍，从业资格号：F0288167，投资咨询资格：Z0003135。
• 提醒：期市有风险，入市需谨慎。