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电力设备与新能源行业2021中报总结

核心内容概述

2021年上半年，电力设备与新能源行业整体表现强劲，营收和净利润均实现显著增长，反映出行业高景气度和强劲的市场活力。各细分领域在供需格局偏紧的背景下呈现分化趋势，部分环节如锂钴镍、铜箔、硅料、EVA粒子等实现量价齐升，而部分环节如支架则因原材料价格上涨和海外开工延迟等因素，短期盈利承压。行业整体具备高成长性，全球碳中和目标加速建设为行业带来持续利好。

主要观点

• 行业整体业绩高增：2021H1，电力设备与新能源行业实现营收7957.73亿元，同比增长48.22%；归母净利润达856.61亿元，同比增长98.14%。若以2019H1为基数，两年年均复合增长率达53.75%，延续了2020年下半年以来的高增趋势。
• 新能源车板块井喷式增长：2021H1，新能源车板块营收3466亿元，同比增长64%；归母净利323亿元，同比增长138%。细分环节中，铜箔、正负极材料、锂钴镍等表现尤为亮眼，其中铜箔归母净利增速高达1017%，锂钴镍归母净利增速达312%。
• 新能源发电板块繁荣：2021H1，新能源发电板块营收3481.31亿元，同比增长51.77%；归母净利453.25亿元，同比增长105.57%。光伏、风电、储能等细分领域均呈现增长态势，其中光伏板块营收和净利增速显著。
• 电力设备与工控板块高增：2021H1，电力设备与工控板块营收1716亿元，同比增长26%；归母净利191亿元，同比增长56%。各子领域如特高压、低压电器、充电桩等均保持较高增速，其中特高压、电表、工控等为盈利能力增长的主要来源。

关键信息

电力设备与新能源行业

• 营收与净利增长显著：整体营收同比增长48.22%，归母净利同比增长98.14%。
• 细分领域分化明显：锂钴镍、铜箔、硅料、EVA粒子等环节在供需紧张情况下实现量价齐升；支架受原材料和海运费上涨影响，短期盈利承压。
• 盈利能力稳定：平均毛利率维持在28% - 32%之间，其中2021H1平均毛利率为28.87%，净利率为14.01%。

新能源汽车板块

• 业绩高增：71家上市公司合计营收3466亿元，同比增长64%；归母净利323亿元，同比增长138%。
• 细分环节表现亮眼：铜箔、正负极材料、锂钴镍等环节营收和净利增速均高于行业平均水平。其中铜箔归母净利增速达1017%，锂钴镍达312%。
• 毛利率分化：隔膜厂商毛利率快速上行，达到37%；电解液、锂钴镍等环节毛利率也有显著提升，而正负极、电池等环节毛利率略有下降。

新能源发电板块

• 整体繁荣：70家上市公司合计营收3481.31亿元，同比增长51.77%；归母净利453.25亿元，同比增长105.57%。
• 光伏板块表现突出：2021H1光伏营收2346.77亿元，同比增长65.52%；归母净利298.89亿元，同比增长122.37%。
• 海外需求强劲：组件出口量和逆变器出口金额持续增长，验证海外市场需求的景气度。
• 硅料价格持续上涨：硅料价格自年初持续上涨，行业毛利率随之提升，硅料企业全年业绩确定性强。

投资建议

• 新能源车板块：建议超配，重点推荐上游资源环节【锂】，中游存在涨价预期的【隔膜】和【铜箔】，以及竞争格局好的各环节龙头。
• 光伏板块：重点推荐存在涨价预期的【EVA粒子】【胶膜】【玻璃环节】，以及一体化组件、户用逆变器、整县开发龙头。中长期看好【跟踪支架】和【储能】。
• 风电板块：长期趋势向好，重点推荐具备出口、国产替代等逻辑的【风电零部件】龙头，以及成本下降带动出货量提升的【风电整机】企业。
• 电力设备与工控板块：重点推荐【低压电器】、【特高压】、【充电桩】、【工控】等具备国产化替代趋势和政策支持的领域。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响新能源行业的整体需求。
• 新能源汽车销量不及预期：可能导致行业竞争格局恶化。
• 风电、光伏需求不及预期：可能影响板块增长。
• 制造业复苏低于预期：可能对行业盈利能力造成压力。

总结

2021年上半年，电力设备与新能源行业整体业绩保持高位增长，新能源汽车和新能源发电板块表现尤为突出。各细分领域在供需格局偏紧的背景下出现分化，部分环节如铜箔、正负极材料、硅料等实现量价齐升，而支架等环节则因成本压力短期承压。行业整体具备高成长性，优质企业展现出较强的供应链管理和市场竞争力。未来随着碳中和目标的推进，行业有望继续保持高景气度，建议重点关注具备技术优势和产能扩张潜力的龙头企业。