20160807-国金证券-家用电器行业研究周报_论大涨之后的配置策略_12页_631kb

家电行业周报总结（2016.08.01-2016.08.07）

核心内容

• 行业评级：整体维持“增持”评级，长期竞争力评级等于行业均值。
• 市场表现：本周家电行业整体下跌1.75%，跑输大盘。上证指数下跌0.09%，深证指数上涨0.12%，创业板指下跌0.63%。
• 个股表现：涨幅前五为珈伟股份（+15.52%）、蒙发利（+6.95%）、圣莱达（+5.99%）、澳柯玛（+5.41%）、海信科龙（+4.20%）；跌幅前五为海立股份（-8.60%）、小天鹅A（-7.93%）、苏泊尔（-7.92%）、乐金健康（-7.09%）、顺威股份（-6.81%）。
• 板块表现：黑色家电下跌1.20%，照明设备及其他下跌1.29%，白色家电下跌1.83%，小家电下跌2.73%。
• 重点推荐：美的集团、格力电器（停牌中）、海信科龙、老板电器、华帝股份、创维数字。

主要观点

空调板块

• 行业回暖：6月空调终端销量和销售额分别同比增长17.89%和19.80%，印证行业拐点到来。
• 增长逻辑：1. 地产销售面积改善，传导至交房面积增长；2. 夏季气温高企，拉动空调销售。
• 投资建议：稳健配置建议关注低估值高股息率的空调龙头企业，如美的集团、格力电器；博弈角度可关注二线品牌和小市值弹性品种，如海信科龙。

厨电板块

• 成长性确定：厨电作为装修属性最强的家电品类，增长行情可延续至2017年上半年。
• 行业前景：厨电渗透率尚低，未来成长空间广阔。高端厨电市场由老板、方太双寡头主导，竞争格局良好。
• 推荐组合：老板电器（基本面卓越、高端厨电实力雄厚）；华帝股份（内部治理改善明显、长期业绩增长可期）。

关键信息

行业数据

• 行业市盈率：行业优化平均市盈率24.83，市场优化平均市盈率16.20。
• 家电指数：国金家用电器指数10010.12，沪深300指数3205.11，上证指数2976.70，深证成指10342.28，中小板综指11336.96。

原材料价格

• 6月铜金属价格环比下跌1.12%，铝金属价格环比上涨2.77%。

中报预告

• 下周将有四家上市公司披露2016年中期业绩：小天鹅A、海信电器、瑞尔特、珈伟股份。

行业新闻

• AWE2017启动：中国家电及消费电子博览会将在2017年3月举行，主题为“智慧生活，尽在AWE”。
• 格兰仕精品战略：聚焦高端产品，提升品牌价值。
• 小家电增长：高端小家电市场增长显著，预计增速在5%-8%。
• TCL物流合作：与希杰集团合作，打造家电物流顶级服务商。
• 鸿海收购韩国家电：意在提升夏普企业价值，布局全球市场。
• 家电下乡：国美等企业布局农村市场，抢占“最后一公里”。
• 海信品牌认可度：海信在美国家电满意度排名中上榜，显示品牌影响力。

下周关注

• 重点公司业绩披露：小天鹅A、海信电器、瑞尔特、珈伟股份。
• 行业动态：关注空调行业销售回暖、厨电成长性、小家电市场趋势及物流合作进展。

投资策略说明

• 评级标准：

  • 买入：预期上涨幅度15%以上
  • 增持：预期上涨幅度5%-15%
  • 中性：预期变动幅度-5%~5%
  • 减持：预期下跌幅度5%以上

• 行业评级：

  • 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上
  • 增持：预期行业上涨幅度超过大盘5%-15%
  • 中性：预期行业变动幅度与大盘相近
  • 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上

风险提示

• 报告基于公开资料和研究者判断，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告不构成投资建议，客户应结合自身情况和市场变化进行决策。
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联系方式

• 分析师：张斌（SAC执业编号：S1130511030002），孙静佳
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