20170514-国金证券-传媒互联网研究周报_板块估值合理_持续关注游戏板块_13页_1mb

行业研究周报总结

核心内容

• 投资评级：买入，维持评级。
• 行业表现：互联网传媒行业上周跌幅为1.94%，在申万28个行业中涨幅排名第5。
• 板块估值：板块估值合理，长期竞争力评级高于行业均值。

主要观点

• 传媒行业一季度利润增速升至29%，主要得益于游戏板块的120%高增速。
• 电影票房一季度同比负增长，电影&院线营收增速大幅下滑，利润负增长(-19%)。
• 电视剧&动漫营收增速维持高位(+45%)。
• 营销板块出现明显分化，剔除分众传媒和蓝色光标前后的利润增速分别为35%和14%。
• 游戏行业进入精品化发展阶段，龙头企业具备较强的制作和运营能力，推荐关注三七互娱、完美世界、游族网络、恺英网络、中文传媒等。
• 五月前两周票房约17.08亿元，同比下降9.05%，但后续大片有望提振票房，推荐关注中国电影、万达院线。
• 营销板块估值趋向合理，建议关注分众传媒。
• 影视内容制作是业绩确定性较高的板块，未来网络平台将推动内容市场发展，推荐关注华策影视、慈文传媒、骅威文化、新文化。
• 国企改革将推动传统媒体转型，改善业绩，推荐关注中文传媒、中南传媒。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：37.20
• 市场优化平均市盈率：16.70
• 国金综合传媒指数：5285.07
• 沪深300指数：3385.38
• 上证指数：3083.51
• 深证成指：9787.99
• 中小板综指：10681.20

行情回顾

• 上周涨幅前五的公司：生意宝（10.52%）、雷曼股份（8.02%）、昆仑万维（7.78%）、中青宝（7.44%）、唐德影视（7.21%）。
• 上周跌幅前五的公司：美盛文化（-27.09%）、共达电声（-20.56%）、视觉中国（-14.11%）、粤传媒（-14.09%）、皖新传媒（-13.40%）。

行业动态

1. 游戏行业：

   • 百度游戏更名为“多酷游戏”，由“多酷基金”控股。
   • 星光灿烂影业获得《魂斗罗》等三部游戏的影视版权，计划于2019年推出真人电影。
   • 欧版《王者荣耀》与DC漫画合作，将推出蝙蝠侠、超人等新英雄。

2. 影视行业：

   • 爱奇艺公布2017年4月网络大电影票房榜，《二龙湖浩哥之江湖学院》成为票房冠军，点击量达4436万，票房分账1067万。

3. 动漫行业：

   • 长城动漫三年前收购7家传媒公司，但部分标的业绩变脸。

上市公司公告

• 浙数文化：收购美术拍卖公司51%股权。
• 当代明诚：上调主体信用评级至AA-。
• 欢瑞世纪：完成工商变更。
• 万达院线：4月票房8.1亿元，观影人次1,798.9万人次。
• 引力传媒：筹划重大投资，股票停牌。
• 华数传媒：与华为签署战略合作协议。
• 华谊嘉信：董事倪正东辞职。
• 长城影视：控股股东承诺不减持股份。
• 海虹控股：股票异常波动停牌。
• 视觉中国：副总裁计划增持股份。
• 游族网络：5.47亿股解除限售。
• 骅威文化：筹划重大事项停牌。
• 中文在线：继续停牌。
• 科达股份：总经理计划增持股份。
• 当代东方：与两家公司共同设立合资公司。
• 朗玛信息：变更注册地址及经营范围。
• 长江传媒：董事潘启胜辞职。
• 宣亚国际：使用募集资金增资子公司。
• 华数传媒：再次签署战略合作协议。
• 华谊嘉信：再次提及董事辞职。
• 长城影视：再次提及控股股东承诺。
• 海虹控股：再次提及股票异常波动停牌。

重点数据跟踪

• 电影行业数据：猫眼预测单周票房为7.60亿元。
• 上周票房排名：
  • 《摔跤吧!爸爸》：综合票房23716.79万，累计票房35005.4万。
  • 《银河护卫队2》：综合票房17803.26万，累计票房52881.9万。
  • 《拆弹专家》：综合票房2615.16万，累计票房38301.5万。
  • 《亚瑟王:斗兽争霸》：综合票房2548.04万，累计票房2810.9万。
  • 《麻烦家族》：综合票房2135.84万，累计票房2282.5万。
  • 《毒。诚》：综合票房2106.36万，累计票房2226.7万。
  • 《速度与激情8》：综合票房2079.44万，累计票房267265.1万。
  • 《超凡战队》：综合票房1834.32万，累计票房2003.3万。
  • 《记忆大师》：综合票房1392.97万，累计票房28775.0万。
  • 《喜欢你》：综合票房952.49万，累计票房20587.0万。

投资建议

• 本周建议关注组合：分众传媒、三七互娱、完美世界、万达院线、中国电影、天神娱乐、宝通科技、鹿港文化、昆仑万维、骅威文化、富春股份、恒信移动、慈文传媒。

风险提示

• 政策性风险。
• 行业增速不达预期。

结构清晰总结

市场数据

行情回顾

• 行业整体表现：跌幅为1.94%，涨幅排名第5。
• 网络视频表现：跌幅最小，为0.19%。
• 涨幅前五公司：
  • 生意宝：10.52%
  • 雷曼股份：8.02%
  • 昆仑万维：7.78%
  • 中青宝：7.44%
  • 唐德影视：7.21%
• 跌幅前五公司：
  • 美盛文化：-27.09%
  • 共达电声：-20.56%
  • 视觉中国：-14.11%
  • 粤传媒：-14.09%
  • 皖新传媒：-13.40%

行业主要观点

• 游戏板块：利润增速高，推荐关注龙头企业。
• 电影票房：一季度负增长，二季度有望回升。
• 电视剧&动漫：营收增速维持高位。
• 营销板块：估值趋向合理，推荐关注分众传媒。
• 影视内容制作：业绩确定性高，推荐关注精品剧制作公司。
• 国企改革：传统媒体转型，推荐关注中文传媒、中南传媒。

投资建议

• 本周建议关注组合：
  • 分众传媒
  • 三七互娱
  • 完美世界
  • 万达院线
  • 中国电影
  • 天神娱乐
  • 宝通科技
  • 鹿港文化
  • 昆仑万维
  • 骡威文化
  • 富春股份
  • 恒信移动
  • 慈文传媒

风险提示

• 政策性风险
• 行业增速不达预期

行业动态

1. 游戏行业：

   • 百度游戏更名为“多酷游戏”。
   • 星光灿烂影业获得《魂斗罗》等三部游戏版权。
   • 欧版《王者荣耀》与DC漫画合作推出新英雄。

2. 影视行业：

   • 爱奇艺公布2017年4月网络大电影票房榜，《二龙湖浩哥之江湖学院》成为冠军。

3. 动漫行业：

   • 长城动漫收购7家公司，部分标的业绩变脸。

上市公司公告

• 浙数文化：收购美术拍卖公司51%股权。
• 当代明诚：上调主体信用评级至AA-。
• 欢瑞世纪：完成工商变更。
• 万达院线：4月票房8.1亿元，观影人次1,798.9万人次。
• 引力传媒：筹划重大投资，股票停牌。
• 华数传媒：与华为签署战略合作协议。
• 华谊嘉信：董事倪正东辞职。
• 长城影视：控股股东承诺不减持股份。
• 海虹控股：股票异常波动停牌。
• 视觉中国：副总裁计划增持股份。
• 游族网络：5.47亿股解除限售。
• 骅威文化：筹划重大事项停牌。
• 中文在线：继续停牌。
• 科达股份：总经理计划增持股份。
• 当代东方：与两家公司共同设立合资公司。
• 朗玛信息：变更注册地址及经营范围。
• 长江传媒：董事潘启胜辞职。
• 宣亚国际：使用募集资金增资子公司。
• 华数传媒：再次签署战略合作协议。
• 华谊嘉信：再次提及董事辞职。
• 长城影视：再次提及控股股东承诺。
• 海虹控股：再次提及股票异常波动停牌。

重点数据跟踪

• 电影行业数据：猫眼预测单周票房为7.60亿元。
• 上周票房排名：
  • 《摔跤吧!爸爸》：综合票房23716.79万，累计票房35005.4万。
  • 《银河护卫队2》：综合票房17803.26万，累计票房52881.9万。
  • 《拆弹专家》：综合票房2615.16万，累计票房38301.5万。
  • 《亚瑟王:斗兽争霸》：综合票房2548.04万，累计票房2810.9万。
  • 《麻烦家族》：综合票房2135.84万，累计票房2282.5万。
  • 《毒。诚》：综合票房2106.36万，累计票房2226.7万。
  • 《速度与激情8》：综合票房2079.44万，累计票房267265.1万。
  • 《超凡战队》：综合票房1834.32万，累计票房2003.3万。
  • 《记忆大师》：综合票房1392.97万，累计票房28775.0万。
  • 《喜欢你》：综合票房952.49万，累计票房20587.0万。

投资建议

• 本周建议关注组合：
  • 分众传媒
  • 三七互娱
  • 完美世界
  • 万达院线
  • 中国电影
  • 天神娱乐
  • 宝通科技
  • 鹿港文化
  • 昆仑万维
  • 骡威文化
  • 富春股份
  • 恒信移动
  • 慈文传媒

风险提示

• 政策性风险
• 行业增速不达预期