20181210-上海证券-医药生物行业周报_带量采购拟中选结果公布_仿制药行业将重塑市场格局_11页_928kb

医药生物行业周报总结（2018年12月10日）

核心内容

本周医药生物行业指数下跌 2.16%，跑输沪深300指数 2.44个百分点。行业整体估值有所下降，但部分细分板块表现优于大盘。带量采购政策对仿制药行业影响显著，推动市场格局重塑，政策红利向创新药、连锁药店及医疗器械等板块倾斜。

主要观点

• 行业整体表现：医药生物行业指数下跌，其中化学制剂板块跌幅最大（-6.54%），医疗服务板块涨幅最大（+1.25%）。
• 政策影响：国家组织药品集中采购试点（“4+7”）拟中选结果公布，31个试点品种中有25个药品中选，其中22个为通过一致性评价的仿制药，3个为原研药。平均降价幅度达 52%，最高降幅达 96%，超出市场预期。
• 企业影响：中标企业可通过以价换量、保障回款、降低融资成本等方式保持盈利能力，未中标企业则面临降价压力和采购量不确定性，中小仿制药企业可能面临淘汰风险。
• 投资建议：建议关注受政策影响较小、业绩确定性高的细分板块，如创新药、连锁药店、医疗器械等。

关键信息

行业数据（Y18M10）

• 累计产品销售收入：20,180.6亿元
• 累计产品销售收入同比增长：13.6%
• 累计利润总额：2,553.9亿元
• 累计利润总额同比增长：10.4%

行业指数与估值

• 医药生物行业绝对估值为 26.10（历史TTM_整体法，剔除负值）
• 相对于沪深300的估值溢价率为 150.04%
• 周内估值及溢价率有所下降

上市公司公告

• 华海药业：HHT201临床申请获FDA批准，用于治疗阿尔茨海默症，可延长药物滞留时间，提高患者依从性。
• 万孚生物：艾滋检测产品通过WHO PQ认证，成为国际NGO采购市场的合格供应商，有利于拓展海外市场。
• 贝达药业：BPI-17509和BPI-17509片临床申请获受理，为全新化学结构的FGFR抑制剂，用于实体瘤治疗。

行业要闻

• “4+7”城市药品集中采购拟中选结果公布，31个试点品种中有25个中选，仿制药替代效应明显。
• 与2017年最低采购价相比，拟中选价平均降幅 52%，最高降幅 96%。
• 原研药吉非替尼片降价 76%，福辛普利钠片降价 68%，低于周边国家和地区价格 25% 以上，显示“专利悬崖”现象。

投资建议

• 医疗服务板块：政策扶持力度大，重点关注已有资源积累、逐步进入回报期的公司，如 爱尔眼科（300015）。
• 药品零售板块：看好连锁药店龙头，如 一心堂（002727），因其在行业集中趋势中具备优势。
• 医药工业板块：创新药及优质仿制药将受益于医保支付结构变化，建议关注研发管线丰富、有重磅大品种、在一致性评价中进度领先、销售能力强的公司，如 华东医药（000963）、上海医药（601607）。
• 其他细分领域：关注消费升级带来的机会，如品牌OTC和家用医疗器械。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 药品招标降价风险
• 药品质量风险

个股行情

• 涨幅榜：延安必康（+33.62%）、正川股份（+20.60%）、塞力斯（+16.02%）
• 跌幅榜：金花股份（-17.00%）、乐普医疗（-14.12%）、丽珠集团（-13.87%）

投资评级

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