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川财证券行业每日晨会核心观点总结

一、宏观分析

• “南向通”上线：央行宣布“南向通”将于9月24日上线，年度总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币。
• 作用与影响：
  • 加强内地与香港债券市场金融机构合作；
  • 为境内机构投资者配置离岸债券提供便捷通道；
  • 有利于人民币国际化和汇率稳定；
  • 提升境内外债券市场价格发现功能的规范性。

二、行业分析

1. 制造业：负极石墨化加工价格上涨

• 价格情况：当前主流报价为1.8-2.2万元/吨，部分零单报价达2.3-2.5万元/吨，较2021年初涨幅超100%。
• 成本构成：电费占石墨化成本的60%，属于高能耗产业。
• 地区分布：主要集中在内蒙古、四川、山西、云南等地区。
• 政策影响：内蒙古限电政策导致部分小厂商关停，大厂开工率不足，若其他地区跟进限耗政策，产能将进一步紧缺，推动价格上涨。
• 相关标的：中科电气、杉杉股份、璞泰来等。

2. 策略：防御性资产配置

• 市场环境：经济数据回落，部分医药器械集采风险已释放。
• 建议方向：关注医药消费行业，因其具备较强的韧性。
• 风险提示：监管部门对“风格漂移”的基金关注，部分基金或存在调仓风险，估值过高的方向存在回调风险。

3. 周期：煤炭价格有望回落

• 政策支持：国家发改委组织补签采暖季煤炭中长期合同，提高发电供热企业中长期合同占比至100%。
• 市场预期：煤炭价格供需问题有望改善，但产能边际约束限制价格大幅下跌。
• 相关标的：未明确提及，但关注能源保供政策对行业的影响。

4. 科技：风电发展加速

• 政策方向：“千乡万村驭风计划”被再次提及，推动风电产业链发展。
• 区域布局：
  • “三北”地区：优化风电基地化、规范化开发；
  • 西南地区：推进水、风、光综合基地开发；
  • 中东南地区：推进就地开发；
  • 东部沿海：推动海上风电集群化开发。
• 相关标的：川润股份、通裕重工、明阳智能等。

5. 能源：油价与天然气价格承压

• 数据影响：美国API原油库存减少，墨西哥湾关闭部分产量，油气价格下跌。
• 政策动态：预计OPEC延续增产计划，江西、重庆等地推出电价和碳交易政策。
• 相关标的：和邦生物、云图控股等。

6. 消费：中秋白酒市场表现平稳

• 市场数据：2021年中秋假期全国旅游收入恢复至2019年的78.6%。
• 行业表现：中秋白酒整体表现平稳，对比2019年仍有增长，建议关注高端酒企。
• 相关标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

三、重点政策与行业动态

• 能源保供：国家发改委、能源局联合督导能源保供稳价工作，确保能源供应稳定。
• 鸿蒙系统发展：
  • 截至9月12日，鸿蒙系统升级用户突破1亿；
  • 鸿蒙系统结合5G和大数据，推动工业物联网和绿色生产；
  • 建议关注鸿蒙产业链企业：润和软件、常山北明、中科创达、诚迈科技、超图软件、金山办公等。

四、风险提示

• 宏观经济风险：不达预期的经济增长或政策执行可能影响市场。
• 行业风险：下游需求低迷、限电限耗政策持续影响产能与价格。
• 其他风险：贸易冲突加剧、芯片产能不足等。

五、分析师信息

• 分析师：陈雳
• 证书编号：S1100517060001
• 邮箱：chenli@cczq.com

六、投资评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

七、重要声明

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• 投资建议不构成私人投资建议，需结合个人情况独立判断。
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八、资料来源

• Wind
• 川财证券研究所