20130908-宏源证券-交通运输_铁路土地入市将带来巨大资产增值_18页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2013年9月交通运输行业的发展趋势及投资机会，指出“上海自贸区”、铁路改革第二波攻坚以及菜鸟物流推动的物流变革将成为下半年行情的三大核心推动力。报告认为，交运低估值板块将经历“估值低洼填补”行情，重点推荐铁路、港口、机场及物流行业，其中铁路设备和信息化具有跨年度反转性投资机会。

主要观点与关键信息

行业整体策略

• “上海自贸区”已成为推动下半年行情的核心动力之一，未来可能成为行情主线。
• 铁路改革进入机制重塑阶段，投融资体制改革、价格改革和公司化改革将逐步落地。
• 经济触底反弹概率加大，物流行业将长期发展，成为战略性行业。
• 航空业面临高铁长期分流压力，机会逐渐消退。
• 航空业受营改增及燃油附加费调整影响，短期成本压力有所缓解，但全年改善有限。
• 港口板块因自贸区政策推涨，但当前风险大于机会，建议关注回调后的交易机会。
• 高速公路板块受节假日免费政策影响，业绩小幅下滑，但有筑底企稳迹象。

重点子行业策略

铁路

• 铁路土地入市：预计带来上万亿资产增值，成为改革红利的重要体现。
• 铁总招标：500亿招标落地，动车组、机车和货车采购需求大幅增加，中国南车和北车为主要受益者。
• 重点推荐：大秦铁路（买入）、广深铁路（买入）、铁龙物流（增持）等，因其在改革中具有重大机会。

物流

• 电商推动：菜鸟网络等电商平台快速发展，带动物流基础设施建设。
• 政策支持：国家发改委细化电商扶持政策，推动物流体系升级。
• 重点推荐：中储股份（买入）、怡亚通（增持），受益于物流土地价值上升和电商发展。

航空

• 需求回升：8月国内航线需求明显好转，票价有所回升。
• 政策影响：燃油附加费上调缓解成本压力，但对全年业绩改善有限。
• 重点推荐：中国国航（中性），自贸区推动下的上海地区航空企业（如东方航空）亦可关注。

机场

• 内外航收费并轨：改善机场业绩，预计8月流量有所回升。
• 重点推荐：上海机场（买入），受益于自贸区和迪斯尼主题，但当前估值较高；白云机场（增持）PB较低，具备投资价值。

航运

• 供需失衡：行业仍处于产能去化过程中，基本面无明显改善。
• 政策支持：交通部出台航运转型升级政策，但短期内难以改变供需失衡局面。
• 重点推荐：中海集运（增持）、中国远洋（中性），关注阶段性交易机会。

港口

• 自贸区影响：短期推涨，但当前PB已达1.6倍，不建议继续追涨。
• 重点推荐：上港集团（买入），受益于自贸区政策，但需关注后续回调机会。

高速公路

• 业绩反弹：7月车流量和收入双回升，板块基本面有望改善。
• 重点推荐：宁沪高速（增持），具备优质基本面，建议关注回调后的投资机会。

重点推荐公司汇总

关键信息点

• 铁路改革：进入实质利好兑现阶段，土地入市、投融资体制和价格改革是核心。
• 自贸区：对上海机场、上港集团等公司形成估值提升效应，是推动交运板块的重要力量。
• 物流变革：菜鸟网络等推动电商物流发展，带来物流基础设施投资和土地价值提升。
• 航空业：受益于需求回升和燃油附加费上调，但长期受高铁分流影响，机会逐渐减少。
• 航运行业：供需失衡仍未改善，建议关注阶段性交易机会。
• 港口行业：短期受自贸区推动，但长期景气走弱，需谨慎对待。

数据与图表说明

• 铁路货运：8月货运量同比增长9%，大秦铁路煤炭运量增长5.4%。
• 物流景气指数（LPI）：8月回升至52.9%，显示行业增长态势。
• 航运运价指数：BDI大幅反弹，散货运价上涨，但油轮运价仍低迷。
• 机场流量：受益于航空旺季和内外航收费并轨，预计增长15%以上。

总结

本报告强调，铁路改革、自贸区政策和物流变革是推动交运行业下半年行情的主要动力，建议投资者重点关注这些领域中的重点企业。尽管部分子行业如航空、航运面临一定的基本面压力，但短期内仍有机会。同时，报告提醒投资者注意市场情绪和政策兑现节奏，避免盲目追涨，理性投资。