20180703-安信证券-制造业公司专题分析系列（9）_苏轴股份_贯彻行业_十三五_规划_全方位拓宽公司规模_5页_435kb

苏轴股份总结

核心内容

苏轴股份（股票代码：未提供）是一家专注于滚针轴承制造的高新技术企业，2017年实现营业收入3.43亿元，同比增长29.15%；归母净利润5731.87万元，同比增长26.27%；基本每股收益0.79元，同比增长13.63%。公司营收和利润均创历史新高，表现出强劲的增长势头。

主要观点

行业发展与公司表现

• 公司在2015-2017年间实现营业收入复合增速12%，归母净利润复合增速24%，均高于行业平均水平。
• 2017年，公司滚针轴承产量位居全国第一，行业主营业务收入同比增长14.14%，轴承产量同比增长21.30%，行业利润同比增长16.91%。
• 公司的快速发展得益于规模扩大、自动化、智能化技改投入，以及工艺改进和流程优化。

自主创新与研发能力

• 公司以自主创新为主，结合集成创新和引进消化吸收再创新，研发支出连续10多年每年超过营业收入的4%。
• 截至2017年，公司拥有专利25项，其中发明专利7项，实用新型专利18项，是国家滚针轴承与行业标准的主持和参与起草单位。
• 公司参与制定或修订了20个国家或行业标准，展现了强大的行业影响力。
• 2017年公司共开发新品164个，研发阶段的新品有80个，持续推动产品创新。
• 公司引入了多种先进研发工具，如三维制图软件、有限元分析软件、动力仿真软件ADMAS、传动系统分析软件ROMAX及疲劳分析软件FATIGUE，提高了产品设计的可靠性与开发成功率。
• 获得了“2017年博世亚太区技术降本贡献奖”，在行业内获得广泛认可。

市场拓展与现代化建设

• 2017年公司新生产厂房正式投产，建成以汽车产品为核心、自动化、信息化、智能化程度较高的现代化工厂。
• 在德国巴登—符腾堡州斯图加特市设立全资子公司，旨在提升境外知名度与国际竞争力，拓展海外市场。
• 引入CRM客户关系管理软件，构建以提高客户满意度、忠诚度和增强客户粘性为目标的管理体系，进一步增强公司综合竞争力与盈利能力。

关键信息

• 财务表现：2017年营收和利润均创历史新高，对应PE为10.1X，股价7.38元，市值5.36亿元。
• 行业地位：2017年滚针轴承产量全国第一，行业整体增长显著。
• 研发投入：研发投入占比高，专利数量多，标准制定能力强，新品开发活跃。
• 市场拓展：通过新厂房和海外子公司拓展市场，引入CRM系统提升客户管理能力。
• 风险提示：需关注应收账款坏账、存货跌价准备及市场竞争加剧等风险。

总结

苏轴股份在“十三五”规划的指导下，实现了营收和利润的快速增长，其发展策略包括技术创新、市场拓展和现代化生产。公司具备较强的自主研发能力，持续投入研发，产品创新能力强，同时积极拓展海外市场，提升品牌影响力。尽管面临一定的市场风险，但整体表现优于行业平均水平，具有良好的发展潜力。