20180712-浙商证券-智慧能源-600869.SH-公告点评_高管持续增持_拟收购京航安余下股权_3页_656kb

智慧能源（600869）报告总结

核心内容

智慧能源于2018年7月6日至12日五次公告董事、监事及高管增持计划实施进展，显示管理层对公司未来发展的信心。同时，公司拟通过增发不超过443,870,549股，募资不超过31.817632亿元，用于收购京航安余下49%股权、建设远东福斯特高能量密度动力储能（方形）锂离子电池研发及产业化项目，并补充流动资金。

主要观点

1. 管理层信心
   高管持续增持公司股份，表明管理层对公司未来业绩增长和市场前景持积极态度。

2. 收购京航安股权
   公司计划收购京航安剩余49%股权，交易完成后将实现对京航安的全资控股。京航安拥有机场目视助航工程专业承包一级和民航空管工程及机场弱电系统工程专业承包一级资质，2017年实现净利润1.16亿元（扣非净利润1.12亿元），并承诺2018年、2019年净利润不低于1.43亿元、1.716亿元。

3. 募投项目前景
   募集资金将用于建设远东福斯特高能量密度动力储能（方形）锂离子电池研发及产业化项目，总投资18.09亿元，建设期2年，预计税后IRR为15.63%，静态投资回收期为6.42年。项目建成后将丰富公司宜春基地的电池产品类型，提升市场供货能力。

4. 业绩预期
   2018年上半年归属股东净利润预增67%~113%，预计达到1.8亿元~2.3亿元。2018~2020年公司每股收益（EPS）分别为0.18元、0.23元、0.27元，对应P/E分别为25.26倍、20.20倍、17.28倍。

5. 投资评级
   报告维持“增持”评级，认为公司未来发展前景良好，具备较强的增长潜力。

关键信息

募投项目详情

• 项目名称：远东福斯特高能量密度动力储能（方形）锂离子电池研发及产业化项目
• 建设地点：江西宜春
• 总投资：18.09亿元
• 建设期：2年
• 预计税后IRR：15.63%
• 静态投资回收期：6.42年

股票投资评级

• 评级：增持
• 当前价格：￥4.62
• 评级标准：相对于沪深300指数表现+10%~+20%

公司业务板块

公司已形成四大业务板块：

1. 电力产品智能制造
2. 新能源智能汽车动力系统及储能设备智能制造
3. 清洁/新能源智能系统
4. 互联网电工电气平台

风险提示

1. 动力电池行业竞争激烈，可能面临价格持续下降的风险。
2. 新建电池产业化项目未来存在产能利用率低于预期的风险。
3. 成本与费用管控或不达预期，可能影响盈利能力。

财务摘要

营业收入

• 2017年：17,260.24百万元（+40.98%）
• 2018年预计：21,043.52百万元（+21.92%）
• 2019年预计：24,609.45百万元（+16.95%）
• 2020年预计：27,979.36百万元（+13.69%）

归属股东净利润

• 2017年：51.08百万元（-82.18%）
• 2018年预计：405.95百万元（+694.72%）
• 2019年预计：507.68百万元（+25.06%）
• 2020年预计：593.25百万元（+16.86%）

每股收益（EPS）

• 2017年：0.02元
• 2018年预计：0.18元
• 2019年预计：0.23元
• 2020年预计：0.27元

P/E（市盈率）

• 2017年：200.73
• 2018年预计：25.26
• 2019年预计：20.20
• 2020年预计：17.28

P/B（市净率）

• 2017年：1.84
• 2018年预计：1.71
• 2019年预计：1.58
• 2020年预计：1.45

EV/EBITDA

• 2017年：30.80
• 2018年预计：15.05
• 2019年预计：13.41
• 2020年预计：11.89

投资建议

公司通过管理层增持和募投项目，展现了对公司未来业绩增长的信心。尽管存在行业竞争加剧和项目风险，但若能顺利实施，将有助于业绩增厚和市场竞争力提升。建议投资者关注公司后续进展，结合自身投资目标和风险偏好进行决策。